Bitcoin-Hashrate vs. Preis

Author: Arman The Parman | Original Date: 22/12/22 | Translated by: Leon A. Wankum | Bitcoin Hashrate vs Price

Folgt die Bitcoin-Hashrate den Preisbewegungen oder folgt der Preis der Bitcoin-Hashrate? Die Leute argumentieren für beides und sind von ihren eigenen Argumenten überzeugt. Wissen Sie, warum? Weil sie beide richtig sein können, und ich werde erklären, warum. Es wird allgemein angenommen, dass eine erhöhte Hashrate mit einem erhöhten Preis verbunden ist, aber ich zeige, dass auch das Gegenteil möglich ist – eine erhöhte Hashrate kann in manchen Situationen tatsächlich dazu führen, dass der Preis fällt.

Zunächst möchte ich einen schnellen Überblick über Angebot und Nachfrage bei Bitcoin geben (vollständiger Artikel dazu hier). Sie können dies überspringen, wenn Sie die Erklärung eines echten Bitcoiners dazu gehört haben. Es ist praktisch unmöglich, dass die Erklärung eines Nocoiners richtig ist, also lesen Sie weiter, wenn das alles ist, was Sie bisher gehört haben.

Bitcoin-Versorgung:

• Neue Coins, die von Minern produziert werden
• Alte Coins (verkauft von Bitcoinern)
• IOU Fractional Reserve bitcoin (dies saugt die Dollarnachfrage auf und ist eigentlich kein bitcoin)

Bitcoin-Nachfrage:

• Bitcoiner verkaufen Dollar, um bitcoin zu erwerben
• Miner verkaufen keine neu geschürften Coins

Was ist Nachfrage oder Angebot und was nicht?

• Händler, die über den Zeitraum des Handels kaufen und verkaufen, tragen nicht zu Angebot oder Nachfrage bei – sie erzeugen nur Volatilität für den Zeitraum des Handels. Ein Käufer drückt den Preis zuerst nach oben und dann wieder nach unten, wenn er/sie aussteigt, ohne Nettoeffekt. (Dies ignoriert der Einfachheit halber den Gewinn/Verlust in USD und ist insgesamt vernachlässigbar).
• Jeder, der bitcoin mit der Absicht hält, sie gewinnbringend zu verkaufen, ist ein Händler; siehe Punkt oben.
• Jeder Händler, der plant, bitcoin langfristig zu halten, ist Teilhändler, Teilinhaber und hat zuvor etwas zur Nachfrage beigetragen.
• Jeder, der bei einem Futures-Kontrakt „long“ oder „short“ geht, ist im Sinne dieser Diskussion ein Trader.
• Jeder, der plant, bitcoin zu verkaufen, aber seinen privaten Schlüssel verliert, verringert das zukünftige Angebot (oder geht von einer fehlenden Nachfrage in der Vergangenheit zu einem Beitrag zur Nachfrage beim Kauf über).

Als nächstes werde ich erklären, was mit Angebot und Nachfrage in zwei extremen und gegensätzlichen Szenarien passiert, um den folgenden Punkt zu verdeutlichen.

Szenario Nr. 1 – Alle Miner sind nicht daran interessiert, bitcoin langfristig zu halten, sie versuchen, mehr Fiat zu machen.

In diesem Szenario werden die geschürften bitcoin der ganzen Welt verkauft. Die aktuelle Blockbelohnung von 6,25 bitcoin ist Teil des Bitcoin-Vorrats, und die Miner behalten nichts davon.

Szenario Nr. 2 – Alle Miner sind Bitcoiner und schürfen, um bitcoin zu akkumulieren, nicht Dollar.

In diesem Szenario geben Miner Dollar für Mining-Ausrüstung und Strom aus und erhöhen im Gegenzug ihre Bitcoin-Guthaben. Indem sie die geschürften bitcoin nicht verkaufen, reduzieren sie das ANGEBOT, was mathematisch gleich und entgegengesetzt zu einer steigenden NACHFRAGE ist.

Neue Miner treten bei

Stellen Sie sich nun vor, wir befinden uns in Szenario Nr. 1 mit Nicht-Bitcoiner-Minern, und einigen neuen Bitcoiner-Miner schließen sich an und verdoppeln die weltweite Hashrate. Wir haben jetzt die Hälfte der täglich geschürften Münzen, die an Bitcoiner gehen, die die Münzen nicht verkaufen; vorher wurden sie alle verkauft. In dieser Situation hat eine erhöhte Hashrate zur Nachfrage beigetragen und den Preis in die Höhe getrieben, bis ein neues Gleichgewicht erreicht ist.

Stellen Sie sich nun das Gegenteil vor; Wir befinden uns in Szenario Nr. 2 mit allen Bitcoiner-Minern. Nicht-Bitcoiner-Miner schließen sich an und verdoppeln die Hashrate. Wir haben jetzt die Hälfte der täglich geschürften bitcoins, die gehalten werden sollten, verkauft! In diesem Szenario drücken neue Miner, die in Dollar verkaufen, den Preis nach unten! Trotz steigender Hashrate. Unerwartet, richtig? Es ist jedoch unbestreitbar wahr.

Szenario Nr. 3 – Realität. Es gibt eine Mischung aus Bitcoiner- und Nicht-Bitcoiner-Minern (Verhältnis unbekannt)

Wenn eine neue Kohorte von Minern online kommt, hängt es wirklich von der Veränderung des Verhältnisses von Bitcoin-Minern zu Nicht-Bitcoin-Minern insgesamt ab, ob sie den Preis nach oben oder unten drücken. Wenn sie das Weltverhältnis nicht ändern, hat dies keine Auswirkungen auf den Preis.

Aber bewegt der Preis die Hashrate oder bewegt die Hashrate den Preis?

Im Gleichgewicht haben Miner im Durchschnitt keinen Anreiz, dem Netzwerk beizutreten oder es zu verlassen. Wenn der Preis steigt (aufgrund der Nachfrage-/Angebotsdynamik von Nicht-Minern), werden mehr Miner zum Beitritt angeregt und die Hashrate steigt. Auch das Gegenteil ist der Fall. Wenn der Preis sinkt, werden die unrentabelsten Miner dazu angeregt, den Markt zu verlassen. Es ist wichtig zu verstehen, dass sich mehr Miner nicht auf den Preis auswirken, indem mehr Coins geschürft werden – die Schwierigkeitsanpassung (difficulty adjustment) hält die Rate der Ausgabe neuer Coins konstant, unabhängig davon, ob es mehr Miner gibt oder weniger, und für jede Gesamtzahl von Minern auf der Welt – sogar 1 Person. Dies ist ganz anders als bei jedem anderen Rohstoff, bei dem der Preis durch verstärktes Mining wieder nach unten gezogen wird, da die Miner die dem Markt zugeführte Angebotsrate erhöhen.

Da sich der Preis in beide Richtungen bewegt, ist nicht vorhersehbar, ob sich das Bitcoiner:Nicht-Bitcoiner-Verhältnis der Miner ändern wird und auf welche Weise. Eine Änderung des Verhältnisses kann die durch die Dynamik außerhalb des Minings verursachte Preisänderung verschlimmern oder dämpfen.

Es ist völlig plausibel, dass der Bitcoin-Preis aufgrund der direkten Nachfrage (Angebot von Dollar) steigen könnte und Bitcoiner-Miner dem Netzwerk beitreten und den Preis weiter nach oben treiben!

Soll ich es verkomplizieren?

Es liegt in meiner Natur, ich werde es tun. Sie können dies überspringen, wenn Ihr Kopf bereits schmerzt.

Es gibt 3 Arten von Bitcoin-Minern, und ihr Verhältnis ist für den Preis von Bedeutung.

Typ 1 – Miner schürfen zu Marktpreisen.

Diese Leute verwenden Dollar, um bitcoin zu erwerben, und der Betrag, den sie erhalten, unterscheidet sich nicht von der Alternative, nur bitcoin zu kaufen. Jeder Beitrag, den diese Miner zum Bitcoiner:Nicht-Bitcoiner-Verhältnis leisten, wird durch die Opportunitätskosten der Nachfrage zunichte gemacht. Wenn sie nicht schürften, würden mehr Nicht-Bitcoiner bitcoin schürfen, aber diese Bitcoiner hätten genau diese Differenz gekauft.

Typ 2 – Mining mit Gewinn

Diese Miner ziehen effektiv mehr Dollar aus dem System (als Fiat-hungrige Miner gehabt hätten), und ihr Beitrag zum Bitcoiner:Nicht-Bitcoiner-Verhältnis ist bedeutsam. Wenn sie sich entschieden hätten, nicht zu minen und ihre Dollar zum Kauf von bitcoin verwendet hätten, hätten sie weniger und Fiat-hungrige Miner hätten mehr bitcoin zum Verkauf gehabt.

Typ 3 – Mining mit Verlust (in Fiat-Bedingungen)

Das bedeutet, dass der Miner mehr bitcoin hätte haben können, wenn er seine Dollar verwendet hätte, um bitcoin direkt zum Marktpreis zu kaufen. Dies trägt entgegen der Intuition dazu bei, dass Hashrate den Preis senkt. Es ist nicht direkt, aber es ist ein Unterschied zwischen zwei alternativen Universen.

Was ist mit einer verbesserten Effizienz der Miner-Ausrüstung?

Wir haben gesehen, wie einige schicke neue Miner produziert wurden, mit massiven Zuwächsen bei der Haschrate im Verhältnis zur verbrauchten Energie. Wenn diese Miner aus Gründen der Argumentation (und der Einfachheit halber) gleichmäßig auf die aktuellen Miner verteilt wären, die alte Geräte ersetzten, würden wir eine Erhöhung der Hashrate sehen, aber keine Änderung in der Verteilung, wer welchen Anteil der verfügbaren neuen erhält bitcoin. Das Hashrate-Diagramm würde nach oben reißen und tut es derzeit tatsächlich, aber der Preis sinkt – wir müssen die „kostenlose“ Miner-Effizienz berücksichtigen. Ich sage „kostenlos“ und beziehe mich auf die Tatsache, dass wir die Hashrate erhöht haben, ohne direkt mehr Fiat dafür bezahlen zu müssen. Neue Geräte kosten natürlich Geld, aber die Effizienzgewinne sind quasi „umsonst“.

Die Effizienz der Ausrüstung ist also eine Erklärung für die Ungleichheit bei der Erhöhung der Hashrate und dem Preis, aber auch, wie ich bereits erklärt habe, könnte es einfach mehr neue Hashrate-assoziierte Miner geben, die an Fiat-Gewinnen interessiert sind, anstatt mehr Bitcoiner-Miner.

Zusammenfassung:

Ich frage mich, ob dein Kopf wehtut, weil meiner es tut.

• Der Preis folgt der Hashrate, wenn sich das Miner-Verhältnis ändert.
• Der Beitrag der neuen Hashrate zum Preis hängt von der Änderung des Miner-Verhältnisses ab
• Die Hashrate folgt dem Preis, wenn dies durch die Nachfrage-/Angebotsdynamik außerhalb des Mining verursacht wird.
• Das Miner-Verhältnis kann weiter verfeinert werden, indem berücksichtigt wird, ob Bitcoin-Miner gewinnbringend, verlustbehaftet oder neutral sind.

Extra:

Wenn Sie daran interessiert sind, wie Mining funktioniert, können Sie hier meinen Erklärer lesen.

Es leitet natürlich von diesem Stück ab, dass ich Ihnen empfehle, zuerst zu lesen.

Und wenn Sie sehen möchten, wie die Rentabilität des Minings berechnet wird, erkläre ich es hier.

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