Die Grundlagen des Bitcoin-Preises

Author: Arman The Parman | Original Date: 23/10/20| Translated by: Leon A. Wankum | The Fundamentals of Bitcoin’s Price

Eines der einzigartigen Dinge an Bitcoin ist, dass Angebot und Nachfrage tatsächlich ermittelt und gemessen werden können. Nicht für einen bestimmten Tag, sondern über einen bestimmten Zeitraum. Dies gilt aufgrund der folgenden Tatsachen:

• Die Ausgabe von Bitcoin ist vorherbestimmt und vorhersehbar (derzeit 1800 pro Tag, Halbierung alle 4 Jahre).
• Es gibt drei Klassen von Marktteilnehmern: Miner, HODLer und Händler.
• Miner, die Bitcoin produzieren, tun dies fast immer zu Kosten, die unter dem Marktpreis liegen, und haben einen Anreiz, sie zu verkaufen und den Prozess zu wiederholen. Sie sind keine Spekulanten, sie sind im Geschäft zwischen Strom und Bitcoin-Arbitrage tätig. Miner bieten ANGEBOT an.
• Händler sind ANGEBOT/NACHFRAGE neutral: Händler können den Marktpreis von Bitcoin vorübergehend nach oben oder unten drücken, aber wenn ein Händler einsteigt UND später wieder aussteigt, hat er/sie tatsächlich keine Bitcoin zum Markt hinzugefügt oder abgezogen und trägt daher nicht zu Angebot oder Nachfrage für den Zeitraum dieses Handels bei. Es gibt jedoch einen kleinen Beitrag zu Angebot/Nachfrage, da bei einem Gewinn das Geld aus dem System abgezogen wird (und effektiv das Geld von jemand anderem für den Bitcoin-Kauf reduziert wird), bei einem Verlust dagegen Fügen Sie Geld in das System ein (und erhöhen dadurch das Vermögen einer anderen Person, die Bitcoin kauft). Insgesamt gewinnen einige Händler, andere verlieren, und sie heben sich im Allgemeinen gegenseitig auf, sodass dieser Effekt ignoriert werden kann. Der Ausschluss von Händlern vereinfacht die Berechnung von Angebot und Nachfrage und erleichtert das Verständnis der Preise erheblich.
• HODLer schaffen NACHFRAGE. Sie saugen das Angebot der Miner auf. Händler, die Gewinne in Bitcoin behalten, sind ebenfalls Teil-HODLer und erhöhen die Nachfrage.

Wenn das oben Gesagte akzeptiert wird, können die folgenden Schlussfolgerungen gezogen und interessante Berechnungen durchgeführt werden:

Die Versorgung mit Bitcoin erfolgt aus zwei Quellen:

• Miner, die neu geschaffene Coins verkaufen –  Miner auf der ganzen Welt werden derzeit mit insgesamt 1800 Bitcoin pro Tag belohnt, die proportional zur investierten Computerleistung verteilt werden. Sie verkaufen fast die gesamte Menge. Wenn der Bitcoin-Preis stark fällt, stellen unrentable Miner das Mining ein und die verbleibenden Miner teilen sich 1800 Bitcoin. Als Reaktion auf sinkende Hash-Leistung und zu lange Blockzeiten macht die Schwierigkeitsanpassung des Bitcoin-Protokolls das Mining einfacher (und damit billiger), da einige Konkurrenten abgewandert sind. Alle verbleibenden Miner sind im Allgemeinen profitabel (es sei denn, sie handeln irrational) und die Menge der pro Tag verkauften Bitcoin bleibt unverändert. Beachten Sie: Wenn es unrentabel ist, Bitcoin zu Minen, und ein Miner mehr Bitcoin möchte, ist es sinnvoll, Bitcoin auf dem Markt zu kaufen, anstatt Bitcoin zu Minen.)
• HODLer reduzieren (oder verlieren beim Handel) – HODLer sind per Definition daran interessiert, Bitcoin zu halten, und glauben im Allgemeinen an Bitcoin, sodass sie selten reduzieren. Sie verfügen möglicherweise über eine Komponente, mit der sie handeln. In diesem Fall wird diese Komponente, wie oben erläutert, separat als „Handel“ betrachtet und nicht in die Angebots- und Nachfrageberechnungen für ein untersuchtes Intervall einbezogen.

Die Nachfrage nach Bitcoin kommt aus drei Quellen:

• Neue HODLer – Dies sind neue Investoren in Bitcoin, die Coins kaufen, die sie in naher Zukunft nicht verkaufen möchten.
• Alte HODLer akkumulieren mehr  – Ein Teil der HODLer kauft weiterhin regelmäßig Bitcoin, mittels Dollar Cost Averaging (DCA) oder kauft zeitweise, wenn Mittel verfügbar werden, normalerweise unabhängig vom Preis. Diese besonderen Menschen halten eine Untergrenze für den Bitcoin-Preis und ihre Zahl wächst ständig.
• Miner verkaufen nicht –  Wenn ein Miner Bitcoin produziert und es nicht mit Gewinn verkauft, dann will er diese Bitcoin. Bezahlt wurde mit Strom. Dies ist immer noch Nachfrage und trägt dazu bei, das Angebot aufzusaugen, auch wenn es nicht auf dem freien Markt gekauft wurde.

Die Berechnungen:

Wenn wir uns einen Zeitraum nehmen, können wir den Durchschnittspreis berechnen. Nehmen wir der Einfachheit halber als Beispiel an, dass es sich um 10.000 USD handelt.

Das Angebot beträgt 1800 Bitcoin pro Tag von Minern, zuzüglich etwaiger Reduzierungen durch HODLer. Nehmen wir an, letzterer sei Null, was wahrscheinlich der Realität nahe kommt, aber nicht präzise ist.

Dann beträgt das Angebot in Dollar 1800 x 10.000 Dollar = 18 Millionen Dollar pro Tag.

Wenn der Preis während des untersuchten Zeitraums stabil blieb, können wir daraus schließen, dass die Menge an neuem Geld, die in Bitcoin eingespeist wird, 18 Millionen Dollar pro Tag beträgt. (Es wird etwas anders sein, wenn Sie wählerisch werden, aber das ist nah genug).

18 Millionen Dollar kommen von neuen HODLern, Ansammlungen von alten HODLern und Minern, die das neue Angebot behalten (aber unter dem Marktpreis "bezahlt" haben, was zu einem kleinen Fehler in der Berechnung führt).

Tatsächlich zu wissen, dass 18 Millionen Dollar pro Tag als neues Geld in Bitcoin investiert werden, ist nur dann interessant, wenn man bedenkt, dass das Angebot in der Zukunft vorhersehbar ist.

Bei Block 630.000 (ca. Mai 2020) halbiert sich die Ausgabe auf 900 Bitcoin pro Tag. Wenn die Nachfrage gleich bleibt (sie steigt seit 2009), MUSS sich der Preis verdoppeln. Wenn sich der Preis verdoppelt, können wir mit einem Anstieg des Interesses rechnen, da die Zahl der Menschen, die in Bitcoin investieren, sehr gering ist. Preiserhöhungen erregen immer Aufmerksamkeit.

Aber ist die Halbierung nicht eingepreist?

Absolut nicht. Aus zwei unwiderlegbaren Gründen:

Der schwächere Grund ist, dass nur sehr wenige Menschen etwas über Bitcoin wissen, geschweige denn über die Zukunft des Angebots. Und ganz zu schweigen davon, wie wichtig das ist.

Aber der Beweis ergibt sich aus dem Argument, dass:

1. Durch die Beeinflussung von Angebot und Nachfrage können Nachrichten eingepreist werden.
2. Die Halbierung ist nicht nur eine Neuigkeit, es verändert das Angebot.
3. Sie können das Angebot nicht preislich festlegen. Wenn beispielsweise die Nachricht von der Halbierung Angebot und Nachfrage so beeinflusst, dass der Preis steigt, wird sich das Angebot bei Erreichen von Block 630.000 trotzdem halbieren, was zu einem Preisanstieg führt, wenn die Nachfrage gleich bleibt. Der Preisanstieg in diesem Beispiel war also nicht wirklich „eingepreist“.

Zukunftsmanipulation?

In der Community herrscht die Überzeugung vor, dass die Machthaber den Preis von Bitcoin über den Terminmarkt unterdrücken und Bitcoin stoppen können. Lassen Sie mich das hier mit reiner Logik aus zwei Gründen entlarven:

Erstens: Der Verkauf von Bitcoin macht das System nicht kaputt. Es verschiebt Bitcoin einfach von schwächeren zu stärkeren Händen. Lediglich der Preis ändert sich. Um Bitcoin zu stoppen, muss man entweder die Menschheit auslöschen oder die Kommunikation durch weltweit koordinierten Totalitarismus zerstören. Beide Szenarien sind unwahrscheinlich.

Zweitens: Wenn Bitcoin nachgefragt wird, wird es auf dem freien Markt gekauft und das verfügbare Angebot kommt im Allgemeinen von einem Miner. Futures mit Barausgleich können den Preis und die Rentabilität des Mining beeinflussen. Mit der Zeit wird das Mining-Angebot sinken. Wenn dann ein neuer HODLer daran interessiert ist, Bitcoin zu erwerben, von wem kauft er dann? Es wird auf dem freien Markt sein, aber (höchstwahrscheinlich) wird es von einem HODLer kommen, der diesen Markt reduziert, da die Mining-Verfügbarkeit zu gering sein wird. Wie kann jemand, der seine eigene Bitcoin erwerben und sichern möchte, dies über einen Terminmarkt mit Barausgleich tun? Auf diesem Markt können Sie nur Fiat verdienen. Wenn Sie Bitcoin wollen, müssen Sie es von einem HODLer bekommen. Unter der Annahme, dass die Nachfrage nach Bitcoin anhält, wird dies zu einer Entkopplung des Preises vom Terminmarkt führen und dazu führen, dass dieser Sekundärmarkt irrelevant wird.

Interessanterweise wird das sinkende Angebot der Miner letztendlich auch zum Zusammenbruch der Börsen führen. Über das Lightning-Netzwerk können Menschen Peer-to-Peer-Transaktionen mit Bitcoin durchführen und damit Geld verdienen. Und sobald die Miner anfangen, Strom in Bitcoin zu bezahlen, wird das Angebot auf dem Markt verschwinden. Plötzlich möchte niemand mehr Bitcoin gegen Fiat verkaufen. Das Auftragsbuch auf der Verkäuferseite ist leer und um Bitcoin zu erwerben, müsste man einen Vermögenswert Peer-to-Peer an einen HODLer verkaufen oder ihn verdienen. Die Nachfrage nach Fiat wird verschwinden, da das Angebot kontinuierlich "inflationiert" wird.

Wie bewertet man Bitcoin?

Dies hängt davon ab, was aus Bitcoin wird. Bitcoin hat alle Eigenschaften, um eine Weltreservewährung zu werden. Alle Anreize sind vorhanden, und man kann argumentieren, dass sie fast unvermeidlich sind. Saifedean Ammous macht es in seinem Buch „The Bitcoin Standard“ klar, und viele andere tun es auch. Ich werde diese Argumente hier nicht wiederholen, aber ich bin fest davon überzeugt, dass sie Sinn ergeben-

Wenn dies geschieht, wie hoch wird der Preis sein? Erstens wird es keinen „Preis“ geben, da Fiat wahrscheinlich verschwinden wird.

1 Bitcoin ist 1 Bitcoin wert.

Eine bessere Frage ist: Welcher Wert wird in Bitcoin gespeichert? Um dies zu berechnen, müssen Sie alle auf der Welt gespeicherten Werte zusammenfassen (Bargeld aller Länder, Silber, Gold, Rohstoffe, Altcoins, Kunst, Edelsteine, Aktien, Immobilien und die großen Derivate). Dies kann nur geschätzt werden. Hier ist ein guter Artikel, der dies bespricht: Link

Nehmen wir eine runde Zahl von 1.000.000.000.000.000 (1 Billiarde oder 1 Billion x 1000). Wenn der gesamte Wert in Bitcoin gespeichert ist, dividiert man 1 Billiarde durch den Vorrat an Bitcoin (21 Millionen), was einem Wert von nahezu 50 Millionen Dollar pro Bitcoin entspricht. Die Schätzung wäre höher, da viele Bitcoins dauerhaft verloren gegangen sind (ca. 3 Millionen verloren). Daher sollte jede Schätzung um 15 % erhöht werden.

Es ist wichtig zu erkennen, dass Bitcoin nicht den gesamten Wert aus realen Vermögenswerten absorbieren kann, sondern nur die Wertaufbewahrungskomponente. Wenn beispielsweise der Preis für ein Haus heute 1 Million Dollar beträgt, ist ein erheblicher Teil davon auf die Tatsache zurückzuführen, dass die Immobilie derzeit ein Wertaufbewahrungsmittel ist. Wenn der Preis für das Haus auf der Grundlage seines eigentlichen Werts als Unterschlupf und vielleicht eines gewissen Knappheitswerts aufgrund der guten Lage festgelegt wurde, könnte es beispielsweise nur 200.000 US-Dollar wert sein. Das bedeutet, dass 800.000 US-Dollar zur Verfügung stünden, die von Bitcoin aufgesogen werden könnten. Es wäre nicht zu erwarten, dass Immobilien an Wert gewinnen, wenn die Welt akzeptiert, dass Bitcoin den Wert zufriedenstellend speichert. Immobilien könnten dann nur dadurch wertvoller werden, dass sie irgendwie besser werden oder dass die Bevölkerung zunimmt, wodurch das Haus gefragter wird.

Aber Bitcoin ist noch kein Geld

Bitcoin braucht Zeit, um sich zu Geld zu entwickeln, es kann nicht erzwungen werden und es braucht Zeit. Er ist erst 11 Jahre alt und entstand aus dem Nichts. Es muss Hunderte von Jahren gedauert haben, bis Gold zu Geld wurde. Im digitalen Zeitalter wird dies schneller geschehen.

Der Preis von Bitcoin HEUTE stellt den Preis einer asymmetrischen Wette auf die Zukunft dar, in der Bitcoin zu Geld wird. Er verfügt über ähnliche Risiko-Ertrags-Eigenschaften wie ein Optionskauf ohne Ablaufdatum. Eine Prämie von 10.000 US-Dollar wird entweder zu Null oder zu 50.000.000 US-Dollar. Es gibt kein realistisches Szenario, in dem der Preis für immer in der Mitte schwankt.

Das Schöne daran ist: Unter der Annahme, dass Bitcoin zu Geld wird, ist es nie zu spät, einzusteigen. Selbst an dem Tag, an dem er 50.000.000 US-Dollar wert ist, wäre es sinnvoll, das verbleibende Fiat-Geld in Bitcoin umzuwandeln. Wenn Sie ein Einkommen erzielen würden, wäre es sinnvoll, es in Bitcoin zu verdienen. Wenn Sie überlebende Altcoins hätten, wäre es sinnvoll, sie für Bitcoin zu verkaufen – WENN Sie dann noch jemanden finden, der seine Bitcoin für einen Altcoin aufgeben würde, viel Glück!

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