Wo befindet sich bitcoin auf dem Weg zur Weltreservewährung?

Author: Leon A. Wankum | Original Date: 16/11/22 | Translated by: Leon A. Wankum | Where is bitcoin on its way to becoming the world’s reserve currency?

Die sich ändernde geopolitische Ordnung und ihre Auswirkungen auf Zentralbankreserven

Ich habe diesen Aufsatz kurz nach dem russischen Einmarsch in die Ukraine am 24. Februar geschrieben. Ich habe einige Zeit gebraucht, um zu veröffentlichen, da ich damit beschäftigt war, andere Stücke fertigzustellen.

Bitcoin ist das perfekte Reservegut und bietet als solches jedem, einschließlich Nationalstaaten, die Möglichkeit, bitcoin zu halten, beispielsweise um seine nationale Währung zu stabilisieren oder eine souveräne Staatsreserve aufzubauen. Das ist der Bitcoin-Community spätestens seit Saifadean Ammous Buch „The Bitcoin Standard“ bewusst. Ob man glaubt, dass die Adaption von bitcoin durch Nationalstaaten wichtig für den Erfolg von Bitcoin ist, spielt keine Rolle. Nationalstaaten adaptieren bitcoin aufgrund seiner überlegenen monetären Eigenschaften.

Bevor ich im Detail auf bitcoin eingehe, möchte ich auf die Geschichte des US-Dollars, der globalen Reservewährung, zurückkommen. Ich werde mich darauf konzentrieren, wie der US-Dollar zur globalen Reservewährung wurde, was dies für unser Geldsystem bedeutet und letztendlich für bitcoin und seinen Weg zur digitalen Weltreservewährung.

Wie der US-Dollar zur Weltreservewährung wurde

Vom 1. bis 22. Juni 1944, kurz vor dem Ende des Zweiten Weltkriegs, trafen sich 44 verbündete Nationen, angeführt von den Vereinigten Staaten, in Bretton Woods, New Hampshire. Die Absicht der USA und ihrer Verbündeten war es, Regeln für ein internationales Währungssystem aufzustellen, was zum Bretton-Woods-Abkommen führte. Am Ende des Zweiten Weltkriegs verfügten die Vereinigten Staaten über etwa drei Viertel des weltweiten Goldangebots, und infolgedessen war ein reiner Goldstandard obsolet geworden. Stattdessen schlugen die USA vor, dass die Währungen aller verbündeten Länder an den US-Dollar gekoppelt werden sollten. Der Dollar wiederum sollte an den Goldpreis gekoppelt werden. Der Wert des Dollars wurde auf 1/35 einer Unze Gold festgelegt. Die Konferenz etablierte den US-Dollar als Weltreservewährung und ersetzte einen reinen Goldstandard. Diese Entscheidung wurde als Bretton-Woods-Abkommen bekannt. Die Idee war es, Nationalstaaten mehr Flexibilität zu geben als sich strikt an einen Goldstandard zu halten, sowie gleichzeitig weniger Volatilität als mit einem standardloses Währungssystem zu bieten. Die Konferenz etablierte die Vereinigten Staaten als zentrale Autorität im internationalen Geldsystem (Federalreservehistory.org).

Als der Dollar zu einem Ersatz für Gold wurde, begann der Wert des Dollars im Vergleich zu anderen Währungen zu steigen. Dies verursachte Probleme für die US-Regierung, die daran interessiert war, Waren und Dienstleistungen an ihre Verbündeten und andere Nationen auf der ganzen Welt zu exportieren, was teuer und daher unattraktiv wurde. Die USA hatten auch zu viel Geld für ausländische Militärprogramme ausgegeben, insbesondere in Vietnam. Ein Goldstandard bedeutete, dass die Federal Reserve in ihrer Fähigkeit, Dollars zu schaffen, eingeschränkt war. 1970 ging den USA das Gold zur Deckung ihrer ausländischen Dollarbestände aus und sie standen vor einer ernsthaften Liquiditätskrise.

Der „Nixon-Schock“

Am 15. August 1971 kündigte Präsident Nixon an, dass die Vereinigten Staaten die Konvertibilität des US-Dollars in Gold beenden würden, wodurch das Bretton-Woods-Abkommen effektiv beendet und der Dollar zu einer Fiat-Währung gemacht würde. Der „Nixon-Schock“ leitete eine neue Ära ein, in der Zentralbanken begannen, ein Fiat-Geld-basiertes System mit variablen Wechselkursen und ohne Währungsstandard zu betreiben.

Das Petrodollar-System

Als Nixon ankündigte, dass der Dollar nicht mehr gegen Gold eingetauscht werden könne, mussten die USA einen anderen Weg finden, um eine Nachfrage nach dem Dollar zu schaffen, denn die USA wollten sicherstellen, dass der Dollar die globale Reservewährung bleibt, um weiterhin Kontrolle über das globale Geldsystem ausüben zu können. Dies führte 1973 zur Schaffung des Petrodollar-Systems, in dem sich die USA und Saudi-Arabien, der weltgrößte Ölexporteur, darauf einigten, die Ölpreise in US-Dollar festzulegen. Das bedeutete, dass jedes Land, das Öl von der saudischen Regierung kaufen wollte, seine Währung in US-Dollar umtauschen musste, bevor der Verkauf abgeschlossen werden konnte. Im Gegenzug gaben die USA Saudi-Arabien Sicherheitsgarantien.

Dies veranlasste die verbleibenden OPEC-Länder (Organisation erdölexportierender Länder), ihr Öl in US-Dollar zu bepreisen. Auf die 13 Mitgliedsländer entfallen schätzungsweise 44 Prozent der globalen Ölförderung und 81,5 Prozent der bekannten Ölreserven der Welt (Colgan, JD 2021). Das Wort „Petro“ steht für Petroleum (Öl). Das Petrodollar-System ermöglichte es dem US-Dollar, trotz des Endes des Bretton-Woods-Abkommens die Reservewährung der Welt zu bleiben. Petrodollars sind die Haupteinnahmequelle für viele OPEC-Mitglieder und andere Ölexporteure. Diese verwenden die überschüssigen Dollars, die sie aus Ölverkäufen haben, um US-Staatsanleihen zu kaufen, die aufgrund einer geringen Ausfallwahrscheinlichkeit der US-Regierung als Schuldner als die beste risikobereinigte Art der Geldaufbewahrung gelten. Die Nachfrage nach US-Staatsanleihen ist eine der wichtigsten Liquiditätsquellen der US-Regierung, und ihre weltweite Nutzung als Wertspeicher ist ein weiterer Grund, warum der US-Dollar bis heute die globale Reservewährung geblieben ist.

Veränderungen in der Geopolitik: China

In letzter Zeit hat sich das Gleichgewicht der globalen Wirtschaftsmacht von den Vereinigten Staaten und Europa nach China und mehreren anderen sich schnell entwickelnden Ländern verschoben. China hat sich als wichtiger bilateraler Kreditgeber für Infrastrukturprojekte in Entwicklungsländern, insbesondere in Afrika, positioniert und könnte internationale Wirtschaftsinstitutionen und Finanzierungsvereinbarungen aufbauen, die darauf abzielen, bestehende US-geführte Institutionen langfristig zu ersetzen (Congressional Research Service, 2022). Im Oktober diesen Jahres tauchten Gerüchte auf, dass die BRIC-Staaten (Brasilien, Russland, Indien, China und Südafrika) an einer gemeinsamen Währung arbeiten, um mit dem US-Dollar als dominierender Weltreservewährung zu konkurrieren.

Eine neue geopolitische Epoche

Nach dem Einmarsch in die Ukraine am 24. Februar 2022 geriet Russland in Ungnade der internationalen Gemeinschaft und wurde mit massiven Sanktionen belegt. Am 26. Februar 2022 kündigte US-Präsident Joe Biden die Beschlagnahme von Devisenreserven der russischen Zentralbank in Höhe von insgesamt 630 Milliarden US-Dollar an (Europäische Kommission, 2022). Diese Entscheidung läutet eine neue geopolitische Epoche ein. Es war der aggressivste Schritt in der Geschichte, das US-Dollar-System für Sanktionen zu nutzen und wird die Natur des US-Dollars als globale Reservewährung untergraben, da es andere Nationalstaaten dazu veranlassen könnte, ihre US-Staatsanleihen zu verkaufen, weil sie befürchten, dass die US-Regierung ihre Reserven künftig aus politischen Gründen einfrieren könnte. Allein China hält US-Dollar-Reserven in Höhe von über 1 Billion US-Dollar. Es ist das Land mit den größten in Dollar gehaltenen Devisenreserven (Lyn Alden, 2022).

Zentralbanken werden wahrscheinlich ihre Reservepraktiken überdenken und wieder zu mehr Gold als Reserve wechseln, während sie sich möglicherweise auch auf die Aufrechterhaltung größerer Bestände an Industrie- und Agrarrohstoffen konzentrieren. Knappe Waren, die sich physisch in der Gerichtsbarkeit des Landes befinden, können nicht sanktioniert oder eingefroren werden.

Bitcoin

Die geopolitischen Veränderungen sind von der US-Regierung nicht unbemerkt geblieben. Am 2. März 2022 erklärte der Fed-Vorsitzende Jerome Powell öffentlich, dass es Raum für mehrere Reservewährungen gebe, einschließlich Kryptowährungen (Brooke, O. 2022).

Die mit bitcoin verbundenen Eigenschaften machen es zu einer idealen Reserve. Das Angebot ist begrenzt. Es wird nie mehr als 21.000.000 geben. Es ist leicht zu transportieren, teilbar, langlebig, fungibel, zensurresistent und kann selbst aufbewahrt werden. Eine Zentralbank kann ihre eigenes Cold Wallet (ein Gerät, dass Kryptowährung offline speichert) einrichten und ihre bitcoins vor Sanktionen schützen. Es ist ein Geld für das digitale Zeitalter – zensurresistent und frei zugänglich. Bitcoin ist einfach zu kaufen, zu speichern und zu verkaufen. Hohe Liquidität und rund um die Uhr handelbar. Es ist digitales Gold. Diese Eigenschaften machen es zu einem idealen Vermögenswert für eine Zentralbank, da Reserven einer Zentralbank die Möglichkeit geben sollen, eine Währung um jeden Preis zu verteidigen (McLellan, 2022).

Annahme

Wir sehen bereits die Einführung von bitcoin als Reserve durch kleine Nationalstaaten. Im September 2021 wurde El Salvador das erste Land, das bitcoin zum gesetzlichen Zahlungsmittel machte (bbc.com). Kurz darauf erklärte Präsident Nayib Bukele, dass El Salvador 500 bitcoins zu einem Durchschnittspreis von 30.744 $ gekauft habe, um sie als Reserve zu halten. Seitdem hat das Land zahlreiche Bitcoin-Käufe getätigt. Die Zentralafrikanische Republik war dann der zweite Nationalstaat, der bitcoin im April 2022 zum gesetzlichen Zahlungsmittel machte (Hoije, Goko, 2022). Für Entwicklungsländer wie El Salvador, die keine offizielle Währung haben, ist es einfacher als für große Nationalstaaten, bitcoin einzuführen, da nur wenige Änderungen am bestehenden Währungssystem vorgenommen werden müssen. Sobald jedoch größere Nationalstaaten den Nutzen von bitcoin verstehen, wird es eine Frage der Zeit sein, bis auch sie bitcoin adaptieren, auch wenn der Prozess komplexer sein wird.

Zukünftige Annahme

Die USA zum Beispiel müssen einen Weg finden, um den Dollar zu stützen. Es ist unwahrscheinlich, dass sie den Dollar mit Gold decken werden. Dies würde Russland und China in die Hände spielen, die über weitaus größere Goldreserven verfügen. Wie Luke Mikic erklärt, stehen die USA damit „mit dem Rücken an der Wand“. „Das Vertrauen in den Dollar geht verloren, aber die USA möchten ihren globalen Reservewährungs-Status behalten. Zuletzt waren die USA in den 1970er Jahren mit hoher Inflation in einer ähnlich anfälligen Position. Es sah so aus, als würde der Dollar scheitern, bis die US-Regierung den Dollar durch das Petrodollar-Abkommen mit den Saudis im Jahr 1973 an Öl koppelte. Das Land steht heute vor einem ähnlichen Problem, aber mit anderen Variablen. Sie haben nicht länger die Möglichkeit, den Dollar mit Gold zu decken.“

Fazit

Zusammenfassend ist davon auszugehen, dass der US-Dollar seine alleinige Stellung als weltweit führende Reservewährung verlieren wird. Es wird andere konkurrierende Reservewährungen wie den chinesischen Yuan geben, der von Ländern mit starken wirtschaftlichen Verbindungen zu China verwendet wird. Begleitet wird dies von einer Verlagerung hin zur Haltung von Gold und anderen Rohstoffen als Zentralbankreserven, insbesondere im Osten. Bitcoin wird zunehmend als digitaler Wertspeicher akzeptiert. Mehr Zentralbanken werden bitcoin höchstwahrscheinlich bald ebenfalls in ihre Reserven aufnehmen. Bankguthaben werden fast ausschließlich digital verwaltet. Elektronisches Geld ist heute die am häufigsten verwendete Form von Geld. Es ist nur logisch, dass Zentralbanken auch eine digitales Reserve halten wollen. Die Chancen stehen gut, dass dies bitcoin sein wird. Natürlich ist nichts sicher, aber zusammengenommen machen die Qualitäten von bitcoin als knapper digitaler Wertspeicher es als solches scheinbar unschlagbar.

Gold kann nicht mit bitcoin konkurrieren. Bitcoin ist der bessere Wertspeicher. Ein absolut knappes digitales Gut ohne Kontrahentenrisiko, dass nicht vermehrt werden kann und leicht zu transportieren ist. Letztendlich besiegt bitcoin Gold im digitalen Zeitalter. Das Halten von physischem Gold im eigenen Tresor macht es einer ausländischen Macht schwer, die Vermögenswerte eines anderen Staates einzufrieren, aber auch sehr schwierig, Vermögenswerte zu bewegen. Bitcoin kann fast kostenlos mit Lichtgeschwindigkeit überall auf der Welt verschickt werden. Es besteht eine reelle Chance, dass bitcoin schlussendlich zur Welt-Reservewährung wird. Der Wendepunkt für dieses Ereignis könnte sein, wenn bitcoin als globale Rechnungseinheit für den Handel von Energieprodukten eingeführt wird. Wenn Öl, Erdgas und Strom in bitcoin bepreist werden, wird bitcoin definitiv den US-Dollar als Weltreservewährung verdrängen (Greg Foss, 2021; p. 27). Ich halte dies für wahrscheinlich, da Bitcoin-Mining in naher Zukunft durch finanzielle Anreize ein fester Bestandteil unserer Energiemärkte werden wird. Zum ersten Mal in der Geschichte haben wir einen globalen Stromabnehmer: Bitcoin-Miner. Globale Eigentümer von Energieanlagen haben jetzt die Möglichkeit, an zwei Energiekäufer zu verkaufen: das Netz oder den Bitcoin-Energiemarkt, und aus diesem Grund wird Energie wahrscheinlich irgendwann in bitcoin bepreist.

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