La Reforma Del Bitcoin

INTRODUCCIÓN

Autor: Tuur Deemster, Adamant Research | Traducido por: Sovereign Monk | Hope.com

A finales del siglo XVI, un grupo de intelectuales y empresarios rebeldes fundó un país en una de las tierras menos deseables de Europa - tan a menudo inundada que necesitó cientos de kilómetros de fosos- mientras libraba una guerra de ochenta años contra el mayor imperio del mundo.

De esta lucha y crisol de ideas surgieron las edades de oro holandesa y británica, instituciones económicas innovadoras que cambiaron el mundo, así como uno de los experimentos socioeconómicos más exitosos de Estados Unidos: La ciudad de Nueva York.

Este informe defiende que la aparición en el siglo XXI del bitcoin, la encriptación, Internet y la generación del milenio son algo más que tendencias: anuncian una ola de cambio con una dinámica similar a la de la revolución que tuvo lugar en Europa en los siglos XVI y XVII. que tuvo lugar en Europa.

Algunas de las conclusiones que sugiere nuestro informe:

• La tolerancia frente a la intolerancia de Bitcoin se convertirá en una importante falla política
• Los principales impulsores de Bitcoin serán el ahorro, los préstamos y las suscripciones
• La custodia colaborativa se convertirá en un estándar del sector
• La banca offshore podría transformarse en banca bitcoin
• Bitcoin madurará rápidamente: bonos, rentas, préstamos, seguros
• Se espera que las ofertas iniciales de intercambio (OIE) se mantengan y se amplíen
• Los ahorradores de bitcoin podrían acelerar una revolución en la historia del pensamiento

EL PASADO COMO CLAVE DEL PRESENTE - UNA NOTA SOBRE EL MÉTODO

Creemos que hubo cuatro condiciones que permitieron la Reforma Protestante, y pensamos que esas mismas cuatro condiciones previas están presentes hoy: un statu quo doloroso en forma de monopolio proveedor de servicios, catalizadores tecnológicos para el cambio, una nueva clase económica, y estrategias creíbles de defensa y salida para los rebeldes.

1/ PRESTADOR DE SERVICIOS MONOPOLÍSTICO EN BUSCA DE RENTAS

En el documento de 2002 "An Economic Analysis of the Protestant Reformation" se argumenta que la Iglesia Católica era un proveedor monopolístico de servicios espirituales, y que el control que las autoridades religiosas ejercían sobre partes del sistema legal les proporcionaba el poder de mercado necesario para excluir a sus rivales. Durante siglos, la Iglesia católica ejerció una función de guardiana de gran prestigio: controlaba las llaves del cielo a través del perdón de los pecados, que normalmente proporcionaban los sacerdotes. Los autores del artículo argumentan que "si el monopolio religioso cobra en exceso, se arriesga a dos formas de entrada: (a) la ciudadanía común puede elegir otros dispensadores de servicios religiosos, y (b) las autoridades civiles pueden buscar otro proveedor de servicios legales". Y esto es, en efecto, lo que ocurrió durante la Reforma.

"Los gravámenes temporales se convirtieron en permanentes, y se impusieron muchos impuestos nuevos a los miembros más ricos de la Iglesia. Documentos eclesiásticos [...] revelan que los hijos y nietos de herejes tenían que pagar por los pecados de sus padres [...] las almas de parientes fallecidos podían ser sacadas del purgatorio a cambio de tasas".

EL MERCADO DEL CRISTIANISMO, P. 117

En la actualidad, el proveedor de servicios monopolísticos cuya búsqueda de rentas se cuestiona es el Sistema Monetario y Financiero Internacional (SMI). [2] Desde el acuerdo de Bretton Woods de 1944, el dólar estadounidense goza del "exorbitante privilegio" de ser la moneda de reserva mundial. Al igual que la Iglesia Católica en el siglo XVI, el control de las autoridades financieras sobre partes del sistema legal les proporciona el poder de mercado necesario para excluir a sus rivales.[1]  Además, el sistema bancario de dinero fiduciario tiene una función de guardián que controla las llaves de la riqueza y las pensiones de los ciudadanos del mundo. En el entorno actual de flexibilización cuantitativa, tipos de interés negativos y guerras de divisas, el monopolio bancario está cobrando demasiado por sus servicios (los clientes están pagando el impuesto sobre la inflación), lo que significa que se arriesga a dos formas de entrada: (a) la ciudadanía común puede elegir otros dispensadores de servicios financieros, y (b) las autoridades civiles pueden buscar un proveedor diferente de servicios financieros - en otras palabras, dada una mayor adopción, podemos ver a las entidades políticas adoptar bitcoin como un dinero de pleno derecho a todos los efectos legales.

2/ REVOLUCIÓN TECNOLÓGICA: CATALIZADOR DEL CAMBIO

En el siglo XVI, se adoptaron varios inventos que cambiaron el mundo: la imprenta [3] redujo el coste de un libro del trabajo de un año al precio de un pollo, la contabilidad de doble entrada [4] aceleró el comercio internacional, las mejoras en la brújula y el reloj de arena [5] permitieron volver de territorios no cartografiados (lo que desbloqueó la exploración del mundo), y el auge de la investigación científica [6] condujo al avance de aún más inventos.

A finales del siglo XX y principios del XXI, varios inventos han provocado una revolución digital: las telecomunicaciones y el correo electrónico permiten trabajar a distancia, la mercantilización de la computación y el almacenamiento de datos reduce masivamente los gastos generales de infraestructura, lo que permite que los costes de puesta en marcha disminuyan, el software de código abierto proporciona a los empresarios herramientas de construcción sólidas y gratuitas, la criptografía abre un conjunto de tecnologías defensivas para soluciones de seguridad sin permisos, y los medios sociales permiten una difusión rápida y no burocrática de la información.

3/ NUEVA CLASE ECONÓMICA: GENTE CON ALGO POR LO QUE LUCHAR

Durante los siglos XVI y XVII, el comercio marítimo en toda Europa mejoró y creció significativamente.[7] El río Rin, que fluía desde Suiza hasta el Canal Británico, era una arteria importante para el comercio, y las ciudades de las Tierras Bajas se beneficiaban naturalmente de estar situadas en su desembocadura. La navegación intercontinental también despegó, principalmente con el comercio de especias entre Asia y Europa. El mayor volumen de comercio amplificó el impacto de la innovación tecnológica, y las ciudades portuarias con un buen estado de derecho vieron crecer industrias especializadas como la pintura, los tejidos, la impresión de libros, el armamento, la tapicería, la escolarización y la medicina. Los especialistas en la cima de estas industrias podían solicitar negocios de toda Europa. Como resultado del aumento del comercio, la innovación tecnológica y la intensa especialización, la riqueza general aumentó y la contribución relativa de la agricultura a la economía disminuyó, lo que debilitó la riqueza de los terratenientes y las iglesias en favor de la nueva clase mercantil.

"Generalmente los de Amberes son comerciantes espléndidos y muy ricos, [...] deseosos de emular a los forasteros [...] audaces y capaces de comerciar en cualquier parte del mundo".

GUICCIARDINI, 1612

Hoy en día, los sistemas de clases en Occidente están menos definidos. Sin embargo, creemos que ciertas partes de la población están mucho más orientadas al cambio que otras. La generación del milenio, en particular, muestra un claro escepticismo hacia las finanzas tradicionales y abraza con entusiasmo la innovación digital. Una encuesta realizada por Facebook en 2016 reveló que solo el 8 % de los millennials "confía en las instituciones financieras para recibir orientación", y que el 45 % está "dispuesto a cambiar si aparece una opción mejor"[8].  Además, una encuesta del Transamerica Center for Retirement Services sugiere que el 76% de los millennials cree que "en comparación con la generación de mis padres, a nuestra generación le costará mucho más alcanzar la seguridad social", y al 79% también le "preocupa que cuando esté listo para jubilarme, la seguridad social no esté ahí para mí"[9] Además de ser los que más invierten en la economía Bitcoin,[10] se espera que los millennials como cohorte controlen la mayor parte de la renta disponible en 2029 [11].

"El nuevo Millennial [año de nacimiento] de 1996 es importante porque apunta a una generación lo suficientemente mayor como para experimentado y comprendido y comprender el 11-S, a la vez que la recesión de 2008 como jóvenes adultos".

PEW RESEARCH, 2018

4/ ESTRATEGIAS CREÍBLES DE DEFENSA Y HUIDA

Incluso con una economía superior de su lado, y con una riqueza significativa, un ciudadano estará mucho menos tentado de oponerse a un statu quo dominante si no tiene también estrategias creíbles tanto para la defensa como para la huida.

No es casualidad que la revuelta holandesa durara 80 años, más que cualquier otro levantamiento de la historia moderna europea. Los "mendigos del mar" eran dueños indiscutibles del agua. En 1573, los holandeses se defendieron con éxito del asedio de Alkmaar inundando los campos circundantes. También acabaron con una importante línea de suministro española gracias a las inundaciones. Un año después, la misma táctica salvó a la ciudad de Leiden, núcleo holandés de la educación, de otro ataque español. El núcleo occidental de la república holandesa estaba protegido por una "línea de flotación": una cadena de pueblos fortificados, lo suficientemente cerca como para permitir la comunicación óptica, con tierras circundantes que podían inundarse en cuestión de horas. Y debido al fácil acceso al Mar del Norte y a la gran flota, existían las opciones alternativas de emigrar a las Islas Británicas o, al llegar el siglo XVII, aventurarse en el Nuevo Mundo.

"Si conquistar las otras ciudades lleva tanto tiempo como las que ya hemos subyugado, no hay tiempo ni dinero suficiente en el mundo para dominar a las 24 ciudades que se están rebelando en Holanda".

COMANDANTE ESPAÑOL DON LUIS DE REQUESENS, 1574

En el siglo XXI, el conjunto tecnológico defensivo disponible para quienes cuestionan el statu quo económico es la criptografía, que puede permitir la privacidad y la protección frente al embargo de bienes[12]. Hoy en día, el uso de la criptografía está muy extendido. Por ejemplo, la aplicación de HTTPS en la web creció del 13% en 2014 al 77% en 2018[13]. Sin embargo, el cifrado frustra el propósito de la privacidad si el proveedor de servicios puede ser backdoored. Por lo tanto, vemos un mayor interés en la auto soberanía digital, con los millennials adoptando bitcoin, y mostrando interés en proyectos como VPN, Blockstack, redes de malla wifi,[14] Tor, Signal, Purism, U2F, PGP, y así sucesivamente.

"La criptología representa el futuro de la privacidad, y por implicación el futuro del dinero, y el futuro de la banca y las finanzas. [...] Si hay que elegir entre un sistema monetario que deja un rastro electrónico detallado de todas las actividades financieras y un sistema paralelo que garantiza el anonimato y la privacidad, la gente optará por este último. Es más, exigirán este último [...]".

ORLIN GRABBE, 1995

DOCTRINAS ANTES Y AHORA

Un paralelismo intuitivo entre la Reforma protestante y ahora son las doctrinas que reflejaban la esencia misma de la rebelión: eran las llamadas de la unidad y la convicción, y hoy vemos doctrinas unificadoras similares.

En el siglo XVI, la doctrina principal de la Reforma luterana se resumía con las palabras Sola Fide, que se traduce como "sólo fe". Esta frase encapsulaba la idea de que para acceder al cielo, los creyentes ya no necesitaban un sacerdote. Sólo su fe y devoción serían suficientes. Otro llamamiento común de la Reforma fue Sola Scriptura, o "sólo por las Escrituras", que significaba el rechazo de cualquier autoridad infalible original que no fuera la Biblia.

En el espacio bitcoin de hoy, hay varios "gritos de guerra" que tienden a ser descartados como memes. En nuestra opinión, reflejan una esencia rebelde que podría anunciar una reforma moderna. El primero es Vires in Numeris,[15] que significa "la unión hace la fuerza". El espíritu de este credo fue resumido por Tyler Winklevoss en una frase muy citada: "Hemos elegido poner nuestro dinero y nuestra fe en un marco matemático libre de política y errores humanos"[16] Otro lema utilizado por los bitcoiners es Don't Trust, Verify (No confíes, verifica). Esta frase existe desde la década de 1990[17] y puede haber comenzado como una vuelta de tuerca al "confía, pero verifica" de Ronald Reagan[18], que anima a los usuarios a verificar de forma independiente la integridad del nuevo software de código abierto y, en el caso de bitcoin, a verificar la validez de las transacciones en la blockchain. Un post del foro de 2013 originó la palabra HODL, que ahora se refiere al compromiso con el acto auto soberano de aferrarse a su "alijo" de bitcoin, sin importar la volatilidad[19]. Por último, está el mantra Not Your Keys, Not Your Bitcoin, que se refiere a la falta de confianza en terceros custodios[20].

"La idea de tener una moneda independiente, en lugar de pagos más privados o resistentes a la censura para las monedas existentes, no existía ni entre los cypherpunks ni entre los criptógrafos académicos hasta que los futuristas libertarios la introdujeron."

NICK SZABO, 2019

ECONOMÍA FINANCIERA DURANTE UNA REFORMA

En la Reforma asistimos a la aparición de una nueva clase cultural y económica que trataba de defenderse en un entorno dinámico, volátil y hostil. Se trataba de una red de actores económicos idiosincrásicos, muy comprometidos con su causa, apartados de las formas tradicionales de hacer negocios y con defensas muy potentes a su disposición. Impulsada por una feroz demanda de mayor seguridad financiera, dio lugar a una serie de innovaciones y tendencias seculares. A continuación, analizamos varias características de la economía financiera holandesa del siglo XVI y extrapolamos a partir de ellas algunas tendencias paralelas probables que podrían surgir de forma sostenible en el espacio bitcoin.

BANCA DE DEPÓSITO: RESERVA TOTAL, PROTOCOLOS ESTRICTOS

En 1609, en los Países Bajos, comerciantes y funcionarios de la ciudad colaboraron para fundar el Amsterdam Wisselbank (AWB). Tenía dos objetivos principales. En primer lugar, custodiar la riqueza en oro y plata que transportaban los cientos de mercaderes refugiados del sur de los Países Bajos y otros territorios. En segundo lugar, emitiría billetes y letras de cambio denominados en florines y de confianza internacional.

"No es de extrañar que estos holandeses prosperen ante nosotros. Sus estadistas son todos comerciantes. Han viajado por países extranjeros, entienden el curso del comercio y hacen todo lo posible por favorecer sus intereses."

PETICIÓN DEL SIGLO XVII PRESENTADA A OLIVER CROMWELL

El nivel de seguridad de la AWB en aquella época no tenía parangón en el mundo. Estaba situado en Ámsterdam, una ciudad protegida por la línea de flotación holandesa, que formaba un foso de más de 80 kilómetros de largo. La cámara acorazada y las operaciones del banco se encontraban en el lugar más céntrico y visible de la ciudad: el ayuntamiento. Y la estructura organizativa del banco reflejaba un fuerte deseo de ser inflexible en sus deberes fiduciarios. El AWB contaba con cuatro comisionados, y estaba prohibido que la oficina física estuviera nunca atendida sólo por personal. Los comisarios supervisaban a cuatro tenedores de libros, cuatro contables, tres receptores y un ensayador de metales preciosos. Para evitar el fraude, cada uno de los contables sólo era responsable de una tarea determinada [21] La compañía comercial VOC, posiblemente la entidad económica más poderosa de su época, era titular de una cuenta en el AWB y sólo realizaba pagos a través del Wisselbank [22].

A pesar de un historial algo manchado como banco de reserva total, la reputación del AWB no tenía parangón en el siglo XVII, y su estabilidad y fiabilidad desempeñaron un papel clave en la prosperidad de la República Holandesa. Todavía en 1820, Adam Smith en La riqueza de las naciones elogiaba el dinero del Wisselbank por "su superioridad intrínseca respecto a la moneda". El AWB no era barato: cobraba una comisión anual de almacenamiento del 1% por la moneda de oro, así como comisiones de apertura, de transacción y una comisión de retirada del 1,5%. En general, las ventajas del dinero bancario de la AWB eran tales que sus billetes conllevaban un agio, es decir, cotizaban con una prima frente al oro real y las monedas físicas que los respaldaban.

En la comunidad bitcoin, en respuesta a la aversión cultural a terceros de confianza, el alto riesgo de robo y pérdida, y la incertidumbre regulatoria a largo plazo, esperamos una mayor adopción de soluciones bancarias de depósito bitcoin altamente seguras y de confianza mínima.
de depósitos en bitcoin.

Las soluciones que minimizan la confianza son aquellas en las que el robo o el fraude son, por diseño, extremadamente difíciles. Con el uso de mecanismos de retraso y la anidación programable de la autoridad de firma, estamos viendo el comienzo de un conjunto de custodia convincente y robusto para bitcoin, que puede generar un nivel de seguridad hasta ahora sin parangón. Creemos que las soluciones de contratos inteligentes exploradas recientemente por gente como Bob McElrath [23], Bryan Bishop, [24] y Pieter Wuille son muy prometedoras. [25] En ese sentido, la creciente adopción de direcciones multi-sig para el almacenamiento de bitcoin es probablemente un comienzo prometedor de una tendencia mucho mayor. En octubre de 2019, el 32% de todos los bitcoins en circulación se almacenan en el formato de dirección P2SH, más respetuoso con la privacidad, y el 12% se almacenan visiblemente en direcciones multi-sig (frente al 0% en 2014). [26]

"[...] un esquema de configuración de transacciones que obliga tanto al usuario como al atacante a utilizar siempre un periodo de observación y retardo antes de que una llave caliente débilmente segura pueda gastar monedas arbitrariamente. Durante el periodo de retardo, existe una oportunidad para iniciar la recuperación/ recuperación que puede activar parámetros de almacenamiento en frío más profundos o [...] restablecer el periodo de retraso".

BRYAN BISHOP DESCRIBIENDO MULTI-SIG, BÓVEDA PRE-FIRMADA PROPUESTA, 2019

SEGUROS DE EMPRESA: UNA RED DE CONFIANZA PRUDENTE

La explosión del comercio marítimo en el siglo XVI hizo necesaria una tecnología financiera para hacer frente a los riesgos que conllevaba. Las primeras formas de seguro marítimo adoptaron la forma de "préstamos marítimos", que exigían un tipo de interés elevado, ya que sólo se reembolsaban cuando el barco llegaba sano y salvo a su destino. Este tipo de contrato era especialmente útil si el inversor no tenía acceso a información completa sobre la rentabilidad de la empresa del marinero. Una alternativa era el contrato de "comenda", que otorgaba al inversor el derecho a participar en los beneficios de un viaje en caso de culminarlo con éxito. Ambos eran sustitutos imperfectos del seguro marítimo. [27] Los primeros contratos de seguro se han encontrado en Italia, donde los propios mercaderes actuaban como suscriptores, lo que más tarde dio lugar a la forma mutua de seguro. En el siglo XVI, los seguros se habían extendido a Gran Bretaña, Francia, Holanda y España. Un reto recurrente para los mercaderes era el cobro de siniestros; algunos centros financieros resultaban menos fiables que otros y un mercader que acudía al suscriptor equivocado podía no ver nunca su dinero. Dada la dificultad de obtener información esencial en el inmaduro mercado naviero, el riesgo de agencia para los aseguradores era considerable. A veces, los comerciantes sobreaseguraban deliberadamente y hundían su barco, o compraban un seguro para un barco que sabían que ya estaba perdido. Debido a los elevados riesgos que ello implicaba, los comerciantes pagaban una prima por los suscriptores de calidad, y los suscriptores solían limitarse a trabajar con comerciantes en los que podían confiar. Otros factores que determinaban las tarifas de los seguros eran la estabilidad financiera de los suscriptores y la cultura jurídica de la ciudad. Las autoridades de Ámsterdam y Venecia ensayaron en repetidas ocasiones la concesión de licencias a los corredores de seguros y la creación de gremios.

Los seguros en la industria del bitcoin se encuentran todavía en una fase muy temprana. Desde la aparición de la minería de bitcoins en 2013, hemos visto muchos ejemplos de contratos de seguros provisionales: los inversores encargan por adelantado equipos de minería a nuevas empresas mineras, que utilizan los ingresos para producir los chips y fabricar las máquinas y, de forma similar al comercio marítimo del siglo XVI, una vez completada con éxito la misión, pueden participar en los beneficios de la empresa. También varios custodios de bitcoins tienen algún tipo de seguro, pero la letra pequeña suele mostrar que sólo están asegurados los monederos calientes, que suelen representar menos del 10% de los bitcoins gestionados. Al igual que en el comercio del siglo XVI, hay muchas incógnitas a la hora de asegurar el riesgo en este sector: riesgo de volatilidad de precios, riesgo normativo, riesgo de infoseguridad, riesgo de proveedores de servicios, etc. Dado que el bitcoin se puede vender en todo el mundo, no se pueden descartar los ataques a escala nacional. Los proveedores de seguros que tengan éxito en este espacio tendrán que ser extremadamente conocedores tanto de las operaciones como de la tecnología, y tendrán que trabajar en un marco que garantice la rendición de cuentas y las relaciones a largo plazo. No es casualidad que el autoseguro en forma de fondo de reserva se haya convertido en un elemento básico del sector de la custodia de bitcoins.

"Mientras que en el mercado hay más de 500 millones de dólares de capacidad para delitos 'tradicionales' y 2.000 millones de dólares de capacidad para especies, solo hay unos 150 millones de dólares de cobertura para delitos y 500 millones de dólares de cobertura para especies disponibles para riesgos de criptomonedas". "

DIRECTOR DE AON JEFF HANSON, JULIO 2019

GARANTÍA LÍQUIDA COMO BASE PARA PRÉSTAMOS Y DERIVADOS

En 1602, mercaderes de los Países Bajos unieron fuerzas con seis pequeñas compañías y reunieron 64 toneladas de oro para formar la Compañía Holandesa de las Indias Orientales (VOC). La misión de la VOC era poseer y operar una flota de barcos mercantes para el comercio con Asia, por lo que recibió privilegios de monopolio del gobierno holandés.[28] El monopolio permitió a la flota desempeñar un papel militar y económico en la guerra en curso con España. En 1604, la empresa realizó una OPV -la primera salida a bolsa moderna- que permitía a cualquier comprador poseer sus acciones. Fue un éxito: en Ámsterdam, más del 2% de la población suscribió.[29] La renuncia deliberada a las acciones al portador y las normas claras de propiedad y transferencia cumplieron importantes requisitos previos para un mercado transparente.[30] En 1610, se pagaron los primeros dividendos a los inversores.

Las acciones de VOC demostraron ser muy líquidas y deseables como garantía: pocos meses después de la fundación de la empresa, se utilizaron acciones valoradas en 27.600 florines como garantía en un acuerdo de intercambio de prisioneros. Y en 1607 un noble pidió prestados 2.000 florines al 8% contra 3.000 florines en acciones de la COV como garantía (ratio LTV del 66%). El mercado de garantías para las acciones del VOC era muy activo, pero al tratarse de un mercado privado no se conservan muchos registros. En 1623, el gobierno reguló específicamente el procedimiento de liquidación de las acciones de la VOC en caso de impago del préstamo por parte de su propietario, y en la década de 1640 la bolsa de Ámsterdam contaba con una operación regular de recompra de acciones de la VOC. Los tipos de interés en el mercado de Amsterdam para los préstamos (garantizados) bajaron del 8% en 1596 a menos del 6% en 1620. La gran liquidez del mercado de las VOC también las convirtió en el activo subyacente perfecto para un floreciente mercado de derivados en el Ámsterdam del siglo XVII, con contratos a plazo (incluidos los cortos), opciones y repos. En su disertación centrada en el VOC, el historiador L.O. Petram concluye que "después del periodo 1630-50, los inversores estaban interesados principalmente en los servicios financieros que ofrecía el mercado secundario, más que en el propio comercio de las Indias Orientales"[31].

"La bajada de los tipos de interés demuestra el éxito del mercado secundario de Ámsterdam, canalizando una oleada de capital hacia fines productivos, en particular préstamos a corto plazo, en virtud de un vigoroso comercio de valores con técnicas crediticias aliadas".

GELDERBLOM y JONKER

Cambiando a la actualidad, vemos similitudes entre los ahorradores de bitcoin y los accionistas históricos de VOC: suelen estar comprometidos a largo plazo, tienen una concentración relativamente alta de su riqueza en el activo, no les gusta no les gusta venderlo, ya que eso les dispara los impuestos sobre las plusvalías, y como millennials tienen ambición de seguir invirtiendo. En el futuro, esperamos que el uso de bitcoin como garantía para préstamos se extienda cada vez más [32]. También somos optimistas sobre los mercados de derivados de bitcoin, ya que permite a las empresas También somos optimistas respecto a los mercados de derivados de bitcoin, ya que permiten a las empresas adaptar con precisión su estrategia de gestión de riesgos a medida que persiguen un crecimiento sostenible en la industria del bitcoin. Nuestra hipótesis es que los sectores en en los que la volatilidad de los precios afecta más a la economía crecerán los mayores mercados de derivados: las acciones del VOC en la Ámsterdam del siglo XVI, la agricultura y los metales preciosos en 1980, los tipos de interés hoy, y mañana quizá el bitcoin.

"En la década de 1580 las rentas vitalicias estaban suficientemente consolidadas como instrumentos de confianza para un público diverso, que incluía mercaderes, viudas, huérfanos e instituciones instituciones de caridad".

GELDERBLOM y JONKER, 2004

ACCESO AL CAPITAL EN UN MUNDO DEFLACIONISTA

Las rentas vitalicias son contratos que se venden por un precio fijo, dando al emisor el derecho a recibir pagos regulares mientras viva. Se utilizaron con frecuencia a partir del siglo XIV como sustitutos de préstamos, porque no violaban la prohibición de la Iglesia Católica sobre la usura [33]. (A partir del siglo XVI, la ley solía garantizar que las rentas vitalicias pudieran cancelarse mediante el reembolso del capital). Los contratos de renta vitalicia se utilizaban a menudo para financiar empresas de capital intensivo que tenían un perfil de riesgo relativamente bajo: negocios, granjas y gobiernos locales. En las tierras bajas del siglo XIV surgieron dos perfiles económicos. En la zona costera, con suelos arenosos y azotada regularmente por las inundaciones, muchos terratenientes se endeudaron hasta llegar a la expropiación. En el interior de Flandes, más estable, el crédito basado en anualidades se utilizaba para acelerar el desarrollo de los negocios (la mayoría de las veces para desbloquear una inversión inmobiliaria), mientras que los habitantes de más edad compraban los contratos como una forma de renta de jubilación. Las rentas vitalicias podían transferirse a terceros, por lo que se convirtieron en un instrumento financiero popular entre la población urbana. Con el estallido de la Revuelta Holandesa y el aumento de los ingresos procedentes del comercio marítimo, la protección de las ciudades y sus ciudadanos adquirió mayor importancia, y las ciudades recaudarían capital mediante la emisión de rentas vitalicias.

"En los alrededores de Amberes, el crecimiento excepcional de la ciudad tuvo un fuerte impacto en el mercado local de la tierra y el crédito a través de la participación masiva de los ciudadanos.

LIMBERGER y DE VIJLDER, 2018

Una razón importante por la que las rentas vitalicias se popularizaron mucho antes que los seguros de vida mutuos (que no aparecieron hasta la Inglaterra del siglo XVIII) es que exigen mucha más confianza en la entidad que proporciona la póliza: el asegurado tiene que confiar literalmente en ella desde el más allá, y no hay ninguna garantía que se pueda recuperar. También podía haber un componente cultural, ya que los clientes se sentían más cómodos apostando por una larga vida (renta vitalicia) que por una más corta (seguro de vida).

"Una OEI es como si Goldman Sachs se colara en el Nasdaq. Es una nueva clase de captación de fondos que podría cambiar potencialmente lo que ocurre en las finanzas [...] pero hay que resolver la normativa".

STEVEN NERAYOFF, CEO ALCHEMIST, JUNE 2019

Tras haber superado recientemente su décimo aniversario, los préstamos denominados en bitcoins están muy vivos. Según los informes, Genesis Capital generó préstamos y empréstitos denominados en bitcoins por valor de más de 2.000 millones de dólares desde su lanzamiento en marzo de 2018[34]. Estamos viendo que la demanda procede de fondos de cobertura, empresas con inventario de bitcoins y operadores individuales. Vemos un paralelismo entre las anualidades históricas emitidas por las ciudades holandesas y los tokens IEO de hoy, que significa "Intial Exchange Offering"[35] Por ejemplo, Bitfinex creó un token IEO (llamado LEO) con el fin de aprovechar el mercado para obtener liquidez durante un momento legalmente desafiante, así como para de-riesgar su problema de liquidez relacionado con Tether. [36] Al hacer una oferta abierta de recompra de tokens LEO a valor de mercado, este token tiene características similares a las anualidades. Otras bolsas extranjeras han hecho lo mismo: Binance creó una oferta con Binance Coin, Huobi lanzó Huobi Token, y FTX tiene FTX Token[37] Las bolsas de Bitcoin a menudo tienen bases de clientes leales que dependen de sus servicios hasta cierto punto, y estos tokens les permiten aprovechar esa confianza tomando prestado del público. Por analogía con las asediadas ciudades holandesas y los comerciantes hambrientos de ingresos, esperamos una popularidad continuada de estas ofertas similares a anualidades entre las bolsas de bitcoin offshore y los millennials que comercian con criptomonedas. De hecho, son los primeros ejemplos de proto productos de seguros de vida en el mercado bitcoin. Con el tiempo, esperamos la aparición de mutuas de seguros de vida, que bien podrían insuflar nueva vida al muy debilitado sector tradicional de los seguros de vida. Los estudios han demostrado en repetidas ocasiones que la inflación reduce la demanda de seguros de vida con el tiempo, por lo que, a la inversa, si el bitcoin como dinero duro se adopta de forma generalizada, es lógico que los productos de seguros de vida vuelvan a ser muy populares.

"Se espera que un aumento de la inflación de un punto porcentual vaya acompañado de un descenso del 1,20% en el seguro de vida real neto en vigor per cápita".

UC BERKELEY PROF. DAVID BABBEL, 1981

CONCLUSIÓN

El inversor de capital riesgo Eric Weinstein opinó recientemente que el adagio "las buenas ideas vencen a las malas ideas" es falso, y que la formulación correcta es más bien "las ideas aptas vencen a las ideas no aptas "[38]. Está haciendo la observación darwiniana de que, de forma similar a las posibilidades de supervivencia de las especies animales, una idea sólo florecerá cuando las circunstancias estén exactamente maduras para ello.

Y, de hecho, la historia demuestra que la calidad de una idea en sí misma no basta para que florezca socialmente. Héroe de Alejandría describió una máquina de vapor en el siglo I a.C., pero no se comercializó hasta 1.600 años después. La imprenta de tipos móviles ya existía antes que la máquina de Gutenberg, en la Corea del siglo XIV, y sin embargo no provocó una revolución allí. Y siglos antes de Colón y Hudson, los vikingos ya habían desembarcado en América. En otras palabras, a menudo las circunstancias son tales que una idea muy potente simplemente no llega a la adopción popular.

Pero de vez en cuando, el rompecabezas de las circunstancias encaja de una manera peculiar, creando un terreno fértil para que muchas ideas se adopten a la vez, y permitiendo un espectáculo de reacciones en cadena que remodela profundamente la sociedad. La Reforma protestante fue un momento así: germinaron ideas, estalló la rebelión, cicatrizaron heridas y una generación de emprendedores radicales produjo una serie de innovaciones económicas y financieras fundacionales sin precedentes. Esto sucedió hace 500 años, y puede que esté sucediendo una vez más.

"Si el potencial de una startup es proporcional al tamaño multiplicado por la incompetencia de sus competidores, la startup más prometedora de sería la que compitiera con los gobiernos nacionales. No es imposible; esto es lo que hacen las criptomonedas".

PAUL GRAHAM, FUNDADOR YCOMBINATOR, AGOSTO DE 2019

Hoy vemos cómo amplios sectores de la sociedad, especialmente los millennials, se muestran cada vez más críticos con el intervencionismo de los bancos centrales. Al mismo tiempo, los tecnólogos están desarrollando a un ritmo acelerado una serie de herramientas que permiten alterar el statu quo económico. Se prevé que dentro de una década la generación del milenio tenga el mayor poder adquisitivo de todas las generaciones, y esta generación conocedora de la tecnología después del 11-S dispone de la encriptación como tecnología defensiva. Mientras tanto, el ecosistema bitcoin está madurando en todos los aspectos de su economía, en particular en la banca de depósitos, los seguros, los préstamos y derivados, y las primeras formas de seguros de vida. Si este proceso persiste, el conjunto de protocolos en capas de bitcoin podría convertirse en una potencia mundial y en una alternativa potencial al IMFS.

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APÉNDICE

Breve cronología de la Reforma protestante, centrada en los Países Bajos

DISIDENCIA TEMPRANA

En 1511, Erasmo de Rotterdam publica el popular Elogio de la locura, una audaz sátira de la Iglesia católica. de la locura", una sátira audaz de la Iglesia católica.[39] Seis años más tarde, en 1517, Martín
Lutero hace públicas sus "Noventa y cinco tesis", una crítica mordaz a las prácticas rentistas de la Iglesia católica.[40] En cuestión de meses, miles de copias circulan por toda Europa. En respuesta a esta herejía percibida contra el catolicismo, se producen las primeras quemas de libros en 1521. [41] En 1522, el rey Carlos V instituye la Inquisición en los Países Bajos para suprimir a los herejes.[42] En 1523 asistimos a las primeras ejecuciones de herejes en la hoguera.[43] En 1535, Carlos V condena a muerte a todos los herejes, y en 1539 reprime la revuelta fiscal contra él en Gante.

Durante este tiempo, ningún estrato social se libra de la política de supresión; incluso el devoto católico flamenco Gerardus Mercator (el cartógrafo famoso por su mapamundi de 1569) es procesado por la inquisición en 1543 y pasa siete meses en prisión hasta que es liberado por falta de pruebas. Ese mismo año, Copérnico publica su libro sobre la teoría heliocéntrica, y el anatomista flamenco Vesalio cuestiona fundamentalmente el modelo anatómico de Galeno por primera vez en mil quinientos años.

En 1548, el humanista Christoffel Plantijn se traslada a Amberes y su editorial se convertirá rápidamente en la más prestigiosa de Europa occidental.[44] En 1555 se funda en Amberes el primer municipio protestante clandestino.

REBELIÓN ABIERTA

En 1559, el rey Habsburgo abandona Bruselas y parte hacia España, tras lo cual su hermanastra Margareta se convierte en gobernadora de los Países Bajos. 1566 se conoce como el "año milagroso". Comienza con la nobleza flamenca compartiendo una petición de no persecución con el gobernador de los Países Bajos, que produce una reacción leve. Envalentonadas, las facciones protestantes comienzan a predicar en las iglesias católicas, con el consiguiente vandalismo que más tarde se conocería como iconoclasia. Se llega a una tregua local sin el consentimiento del gobernador y se permite a los protestantes predicar en seis iglesias dentro de las murallas de Amberes.[45] Más tarde ese mismo año, la derrota de un ejército de protestantes (geuzen) empieza a inclinar el poder de nuevo a favor de los realistas.

"La audacia de los predicadores calvinistas calvinistas en esta área [de Flandes] ha crecido tanto que en sus sermones amonestan a la gente que no es suficiente quitar toda idolatría de sus corazones; también también deben apartarla de su vista. Poco a poco, parece intentan inculcar a sus oyentes la necesidad de saquear las iglesias y abolir todas las imágenes".

GOBIERNO ESPAÑOL OFICIAL, 15661

CRACKDOWN

En 1567, el duque español de Alba llega a los Países Bajos con un ejército de diez mil veteranos españoles[46] . de diez mil veteranos españoles.46 Instituye un "Tribunal de Sangre", y en su seis años como Gobernador de los Países Bajos, algunos lo consideran responsable de la muerte de más de dieciocho mil personas. responsable de la muerte de más de dieciocho mil personas[47] . a los Países Bajos, Alba aumenta los impuestos y comienza la construcción de una enorme fortaleza en las afueras de la ciudad, que se termina en 1572. Esta ciudadela pentagonal se convierte en "una de las instalaciones urbanas más estudiadas del siglo XVI "[48] . Tres años más tarde, la corona española tiene problemas financieros y deja de pagar a sus mercenarios en moneda nacional. y deja de pagar a sus mercenarios de las Tierras Bajas, que a las órdenes del comandante de la ciudadela de Amberes, Sancho D'Avila, saquean la ciudad de Amberes en 1576. [49] Esta "furia española" se convierte en una de las peores atrocidades de los siglos en la que el 7-10% de la población es asesinada en tres días y mil casas destruidas.

A pesar de la feroz resistencia de los años siguientes, incluida la destrucción parcial de la ciudadela española, en 1585 la ciudad de Amberes se rinde a España. y a todos los protestantes residentes se les conceden cuatro años para arreglar sus asuntos y abandonar la ciudad. abandonar la ciudad. Lo mismo ocurre en Gante y Bruselas. En los veinte años En los veinte años siguientes al saqueo de Amberes, la ciudad pierde casi el 50% de sus habitantes a causa de la emigración50. a la emigración.[50] La economía más fuerte de Europa acaba de sufrir un infarto: durante el siglo siguiente, los salarios de Amberes seguirán siendo un 35% más bajos que, por ejemplo Leiden, una ciudad a sólo 85 millas de distancia, pero en el norte de los protestantes.[51]

PAÍSES BAJOS, NUEVA AMSTERDAM, NUEVA YORK

La caída de Amberes y del resto de los Países Bajos meridionales ayuda a poner en marcha la edad de oro de la República Holandesa, gracias a la afluencia de entre 50.000 y 100.000 flamencos.[52] Al mismo tiempo, Inglaterra, un refugio religioso relativamente seguro, ve incrementado su capital humano por las oleadas de inmigración.[53] Tras décadas de guerra y conquista, el imperio español se ha debilitado internamente (en parte debido a las consecuencias sanitarias de la endogamia)[54] y su gobierno, basado en una fuerte jerarquía, no es rival para la organización ágil, dinámica y comercial de las economías holandesa y británica. La combinación de tolerancia religiosa y comercial, por un lado, y un territorio defendible rodeado de agua, por otro, resultó ser una receta para el éxito, y durante los 200 años siguientes, los Países Bajos e Inglaterra se sitúan a la vanguardia de la innovación y el crecimiento económicos.

"El curso de los acontecimientos en Holanda después de 1600 va en contra de la opinión común sobre la importancia de una deuda pública negociada públicamente como origen de los mercados secundarios. Las acciones del VOC proporcionaron el avance crucial, no los bonos del Estado".

GELDERBLOM y JONKER, 2004

En 1579, las provincias del norte de Holanda se reúnen para firmar la Unión de Utrecht, en la que afirman su independencia de España. El documento declara la total libertad religiosa en los territorios holandeses, libertad que también llegará a respetarse en Nueva Ámsterdam. En 1588, tras la destrucción de su poderosa Armada en el Canal de la Mancha, España renuncia a conquistar Inglaterra. En 1602 se funda la Compañía Holandesa de las Indias Orientales, entre otros por Dirck van Os, un inmigrante de Amberes.

"Dadme la libertad de saber, de pronunciar y argumentar libremente según conciencia, por encima de todas las libertades".

JOHN MILTON, 1644

Van Os también ayuda a financiar la expedición de Henry Hudson a Norteamérica en 1607, firma con su nombre uno de los certificados de acciones más antiguos del mundo y cofunda el Amsterdam Exchange Bank (1609). Ese mismo año 1609 se firma un tratado de paz entre España y la República Holandesa. En 1620, los Padres Peregrinos, que más tarde navegarían en el Mayflower y fundarían la colonia de Plymouth, se establecen en la ciudad holandesa de Leiden, donde encuentran refugio frente a la intolerancia religiosa de su Inglaterra natal. En 1621, el comerciante flamenco-holandés Willem Usselincx obtiene permiso del Staten Generaal para fundar la Compañía Holandesa de las Indias Occidentales (WIC), con el monopolio de la exploración de Norteamérica. En 1624 llegan los primeros colonos holandeses a Governor's Island, en las afueras de Manhattan. En 1626, el valón Peter Minuit compra la isla de Manhattan a los nativos americanos lenape y la elige como capital de Nueva Holanda, que en aquella época seguía siendo una empresa puramente comercial. En 1638, después de sacar de contrabando el manuscrito de Italia, se publican en Holanda las "Dos nuevas ciencias" heliocéntricas de Galileo Galilei. En 1643, Isaac Jogues calcula la población de Manhattan en quinientos habitantes y el número de lenguas habladas en dieciocho.[55] En 1644, el poeta inglés John Milton publica Areopagitica, una defensa filosófica de la libertad de palabra y de expresión. En 1654, un pequeño grupo de judíos portugueses llega a Manhattan y, tras la petición de la comunidad judía al WIC en Europa, el gobernador de Nueva Ámsterdam, Peter Stuyvesant, acaba aceptando que se queden, sentando un precedente de bienvenida para futuros colonos no holandeses[56].

"Esta convención además [...] ordena, determina y declara que el libre ejercicio y disfrute de la profesión religiosa y culto, sin discriminación ni preferencia, se permitirá para siempre, dentro de este Estado, a toda la humanidad".

ESTADO DE NUEVA YORK CONSTITUCIÓN, 1777

En 1664, Nueva Ámsterdam es conquistada por el ejército británico y rebautizada como Nueva York, con una población de nueve mil habitantes.[57] En 1665, el maestro de Spinoza y refugiado flamenco Franciscus Van Den Enden publica las "Tesis políticas libres", en las que defiende la libertad de expresión, la libertad religiosa, el igualitarismo, el abolicionismo y la democracia directa. En 1683, el conde británico Thomas Dongan es nombrado gobernador de Nueva York y se le encomienda la tarea de promover allí la Iglesia Anglicana; nunca lo consigue.[58] En 1689, John Locke publica "A Letter Concerning Toleration" (Carta sobre la tolerancia), en la que el filósofo defiende la tolerancia religiosa con gran influencia. En 1777, Nueva York adopta la primera Constitución estatal sin ningún tipo de establecimiento religioso y se convierte en el único estado revolucionario que no tiene una prueba religiosa para ocupar cargos públicos.[59]

En el centro de "La batalla entre el Carnaval y la Cuaresma" de Bruegel aparece un matrimonio matrimonio. El hombre lleva un saco, que simboliza el egoísmo y la imperfección, y la mujer un farol sin linterna apagada, que simboliza la ausencia de sabiduría. Acompañados por un tonto y apoyándose amablemente el uno al otro, se alejan. Interpretando su pictografía, vemos un mensaje de apoyo sobre el futuro de la Reforma: Aunque el hombre y la mujer comunes no son tan ilustrados como las clases intelectuales quieren que sean, por lo general no participan en la guerra tribalista. Y este desinterés no se debe a una apatía general, sino a un interés pragmático por una vida familiar pacífica. interés pragmático por una vida familiar pacífica y el progreso económico individual.
Con Bruegel, somos compasivamente optimistas sobre la mejora a largo plazo de la condición humana, incluso en el caso de una Reforma 2.0. Por supuesto, la sociedad está llena de prejuicios pero con un horizonte temporal suficientemente largo, la carga de la intolerancia y el fanatismo puede descargarse, y pueden encenderse las linternas de la razón.
El viaje de la historia serpentea, permitiendo siempre bifurcaciones con un potencial mundial mejor.

Referencias:

1. Un análisis económico de la Reforma Protestante, Autores: Robert B. Ekelund, Jr., Robert F. Hébert y Robert D. Tollison. Journal of Political Economy, Vol. 110, nº 3 (junio de 2002), pp. 646-671.
2. Un análisis económico de la Reforma Protestante, Autores: Robert B. Ekelund, Jr., Robert F. Hébert y Robert D. Tollison. Journal of Political Economy, Vol. 110, nº 3 (junio de 2002), pp. 646-671.
3. Véase Dittmar & Seabold, "Gutenberg's moving type propelled Europe towards the scientific revolution" en LSE Business Review, 2019.
4. Véase, por ejemplo, "Notes on the Origin of Double-Entry Bookkeeping" de Basil S. Yamey, 1947.
5. Véase "An Analysis of Navigational Instruments in the Age of Exploration", Lois Ann Swanick, 2005.
6. Véase Dittmar & Seabold, ibid.
7. "El siglo XVI se caracterizó por una fuerte expansión del comercio intraeuropeo y, al igual que la elasticidad-renta, la elasticidad-precio de la demanda de exportaciones había aumentado notablemente. De ahí que las zonas progresistas que podían ofrecer productos de mejor calidad a precios relativamente bajos desviaran naturalmente la demanda de bienes especializados de las zonas más primitivas." Wee, H. V. D. (1975). Structural Changes and Specialization in the Industryof the Southern Netherlands, 1100-1600, p. 216.
8. Véase "Millennials + dinero: El viaje sin filtro", Facebook, 2016.
9. Fuente: "18th Annual Transamerica Retirement Survey", 2018.
10. Fuente: "Bitcoin es una megatendencia demográfica: Análisis de datos", Spencer Bogard, 2019.
11. Fuente: "Coming of age: how millennials are becoming a growing economic force", Snapchat, 18 de junio de 2018.
12. Ya a principios de los noventa, la comunidad cypherpunk reconocía claramente el vínculo entre la privacidad que proporciona la encriptación y los derechos humanos. Phil Zimmerman en 1991: "Cuando el uso de criptografía fuerte se hace popular, es más difícil para el gobierno criminalizarlo. Por lo tanto, usar PGP es bueno para preservar la democracia". Véase también Eric Hughes en 1993: "Debemos defender nuestra propia privacidad si esperamos tener alguna. [...] Los cypherpunks escriben código. Sabemos que alguien tiene que escribir software para defender la privacidad, y [...] vamos a escribirlo."
13. Fuente: Swire, Hemmings, Kirkland: "Online Privacy and ISPs", 2016, y letsencrypt.org, 31/12/2019.
14. Zhang, L., Zhao, L., Wang, Z. y Liu, J. (2017). "Redes WiFi en metrópolis: Desde las Perspectivas del Punto de Acceso y del Usuario". Del artículo: "la medición muestra que las metrópolis actuales ya cuentan con densos despliegues de Puntos de Acceso inalámbricos, que pueden proporcionar colectivamente un acceso a Internet casi ubicuo. [...] podemos prever que en un futuro próximo podrán construirse y mantenerse redes de malla inalámbricas a nivel de metrópolis con la ayuda de puntos de acceso inalámbricos móviles que puedan ser transportados por vehículos o cuya función pueda ser desempeñada por dispositivos móviles personales cada vez más capaces."
15. El origen es el foro Bitcointalk, mayo de 2011. Más tarde popularizado por los bitcoins físicos Casascius.
16. New York Times, 2013/04/11, entrevista de Nathaniel Popper.
17. Por ejemplo, véase Shiu-Kai Chin, "High-Confidence Design for Security: Don't Trust - Verify", 1999.
18. Véase https://en.wikipedia.org/wiki/Trust,_but_verify.
19. "SOY HODLING", GameKyuubi, diciembre de 2013, Bitcointalk.org
20. El posible origen es una discusión de 2014 en reddit.com, titulada "PSA: si no eres dueño de tus claves privadas, no eres dueño de tu bitcoin." También se ha atribuido a Andreas Antonopoulos.
21. Con el tiempo, en violación de sus estatutos originales, el AWB concedió en secreto préstamos sin garantía al Consejo Municipal de Ámsterdam, al Gobierno holandés y al VOC de Ámsterdam, al Gobierno holandés y al VOC. En 1669, sólo tenía un coeficiente de reservas del 57%. Estas prácticas arriesgadas conducirían a la larga a su desaparición. Fuente: "How Amsterdam got Fiat Money," Quinn & Roberds, 2010.
22. Fuente: https://www.beursgeschiedenis.nl/en/moment/the-bank-of-amsterdam/.
23. Bob McElrath, charla "On-Chain Defense in Depthm" impartida para Bitcoin Suiza el 25/01/2019.
24. Bryan Bishop, "Bitcoin Vaults with anti-theft recovery/clawback mechanisms", correo electrónico en la lista bitcoin-dev el 08/07/2019.
25. Pieter Wuille, "Miniscript," correo electrónico en la lista bitcoin-dev el 19/08/2019
26. Fuente: p2sh.info
27. Fuente: Kingston, "Governance and institutional change in marine insurance, 1350-1850", 2014.
28. Se convirtió en un éxito monumental: en 1669, la VOC contaba con 150 barcos mercantes, 40 buques de guerra (para protección) y empleaba a 20.000 personas. Fuente: "Introduction to Financial Technology," Roy S. Freeman, 2006
29. Fuente: "Completing a Financial Revolution: The Finance of the Dutch East India Trade and the Rise of the Amsterdam Capital Market, 1595-1612", Gelderblom & Jonker, 2004.
30. Con el tiempo, la Bolsa de Ámsterdam desarrolló un "protocolo de apretón de manos" para ejecutar las operaciones de forma segura. Fue descrito en un ensayo de 1688 del comerciante Joseph de la Vega: "Un miembro de la Bolsa abre la mano y otro la coge, y así vende un número de acciones a un precio fijo, que se confirma con un segundo apretón de manos. Con un nuevo apretón de manos se ofrece otra cosa, y luego sigue una puja. Las manos se enrojecen por los golpes". Citado en "Introducción a la tecnología financiera" de Freedman, p. 4.
31. Fuente: "The world's first stock exchange: how the Amsterdam market for Dutch East India Company shares became a modern securities market, 1602-1700", L.O. Petram, 2011.
32. Tal vez sea notable cómo en el ejemplo antes mencionado del préstamo 1607 con acciones de VOC, la relación préstamo-valor del 66% es similar a la que, por ejemplo, utiliza Unchained Capital como garantía mínima de bitcoin. Véase https://www.unchained-capital.com/loans/.
33. Véase "The Use of Perpetual Annuities in Rural Brabant in the Fifteenth and Sixteenth Centuries", Limberger & De Vijlder, 2018. A partir del siglo XVI, la ley solía garantizar que las rentas perpetuas pudieran cancelarse mediante la devolución del capital, lo que las asemejaba aún más a préstamos.
34. Véase genesiscap.co, "Digital Asset Lending Snapshot" 2019 Q3 Insights.
35. Para una explicación, véase Gertrude Chavez-Dreyfuss, "Initial Exchange Offerings Flourish in Crypto Market", 20 de junio de 2019.
36. Véase https://www.bitfinex.com/wp-2019-05.pdf y https://leo.bitfinex.com/.
37. Véase https://www.binance.com/resources/ico/Binance_WhitePaper_en.pdf.
38. Véase twitter.com/EricRWeinstein, tweet del 24 de agosto de 2019.
39. "Elogio de la locura había aparecido en 36 ediciones latinas en 1536", Egbertus Van Gulik, "Erasmus and His Books", 2018, p.118.
40. "Los archivos del Vaticano revelan que alrededor de 1512, familias de banqueros ricos, como los alemanes Fugger, se convirtieron en agentes papales para el cobro de indulgencias y otras formas de impuestos. El tipo y la severidad de impuestos se multiplicaron a medida que avanzaba la Edad Media. Los gravámenes temporales se convirtieron en permanentes, y muchos nuevos impuestos se impusieron a los miembros más ricos de la Iglesia. [...] Además del mercado de indulgencias, abundan las pruebas de la búsqueda de rentas en la Edad Media. también abundan las pruebas de la búsqueda de rentas en el mercado matrimonial. La endogamia y las regulaciones matrimoniales fueron manipuladas con el fin de producir una renta lo más alta posible adjuntando "promesas redentoras" al contrato matrimonial". De "An Economic Analysis of the Protestant Reformation", Journal of Political Economy, 2002, p. 656.
41. Fuente: Inge De Moor, "The power of the Protestant word: The success of hedgerow sermons in Antwerp and Ghent," 2010
42. Fuente: Amy Eberlin, "Emigración religiosa flamenca en los siglos XVI-XVII".
43. "Los Países Bajos tenían, con mucho, la legislación más represiva contra la herejía en Europa - entre 1523 y 1566 al menos 1.300 personas habían sido ejecutadas, y miles más habían sido acusadas, multadas o desterradas", de Judith Pollmann, "Countering the Reformation in France and the Netherlands", 2006
44. La motivación de Plantijn para trasladarse a Amberes: "Ninguna otra ciudad del mundo podía ofrecerme más facilidades para llevar a cabo el comercio que me proponía iniciar. para llevar a cabo el comercio que me propongo iniciar. Se puede llegar fácilmente a Amberes; varias naciones se reúnen en este mercado; allí también se pueden encontrar las materias primas indispensables para la práctica del propio oficio; los artesanos de todos los oficios se pueden encontrar e instruir en poco tiempo. artesanos para todos los oficios". Fuente: "De Amberes y Ámsterdam a Londres: The Decline of Financial Centres in Europe", Peter Spufford, De Economist 154, 2006, p.155.
45. Véase https://en.wikipedia.org/wiki/Compromise_of_Nobles.
46. Se considera el inicio de la Guerra de los 80 Años o Guerra de Independencia holandesa. Durante las cinco décadas siguientes, España enviaría un total de 140.000 soldados a los Países Bajos. En su punto álgido, en 1574, el llamado Ejército de Flandes contaba con 86.235 soldados. Fuente: Geoffrey Parker, "The Army of Flanders and the Spanish Road, 1567-1659", 2004.
47. Véase "El camino español a los Países Bajos", Geoffrey Parker, 2012.
48. Fuente "Cities at War in Early Modern Europe", Martha Pollak, 2010, p.14
49. Se rumoreaba que una flota del tesoro que transportaba la paga de los soldados españoles había sido interceptada por mendigos del mar holandeses, lo que justificaba el saqueo de Amberes. holandeses, justificando así el saqueo de Amberes. Véase "De criminal a cortesano: El soldado en el arte Netherlandish Art 1550-1672", David Kunzle, p. 145.
50. Fuente: "Amberes en tiempos de la Reforma", Guido Marnef, 1996, p.25: https://www.dbnl.org/tekst/marn002antw01_01/ .
51. Véase "Precios y salarios como variables de desarrollo: A comparison between England and the Southern Netherlands, 1400-1700", 1978, p. 93. En parte debido a los peajes de importación impuestos por la República Holandesa (1587-1863) a cualquier mercancía mercantil destinada a Amberes, la población no se recuperó totalmente de su pico del siglo XVI hasta la década de 1850. Véase https://en.wikipedia.org/wiki/Antwerp#Historical_population
52. Algunos ejemplos son Justus Lipsius (primer decano de la Universidad de Leiden), Dirck van Os, Franciscus van den Enden (maestro de Baruch Spinoza) y Judocus Hondius (cartógrafo del Nuevo Mundo). Véanse también los datos Andrews Institute, y el artículo "Innovation through Migration: The Settlements of Calvinistic Netherlanders in Sixteenth- and Seventeenth-Century Central and Western Europe" de Heinz Schilling, 1983.
53. Véase "Complexity and diversity: domestic material culture and French immigrant identity in early modern London", Greig Parker, 2013.
54. Véase "El papel de la endogamia en la extinción de una dinastía real europea", 2009.
55. Fuente: Collin Woodard, "Naciones Americanas", 2011
56. Véase Paul Finkelman, "The Roots of Religious Freedom in Early America: Religious Toleration and Religious Diversity in New Netherland and Colonial New York", 2012.
57. "La colonia del Duque era probablemente la más políglota del Nuevo Mundo. Además de la mayoría Además de la mayoría reformada holandesa, un censo religioso de la época habría encontrado luteranos de Holanda y Suecia; calvinistas franceses, presbiterianos, puritanos, separatistas, bautistas, ababaptistas, cuáqueros y una variedad de otras sectas protestantes de las Islas Británicas y otros lugares; y un pequeño número de judíos y católicos". [...] "La tolerancia en Nueva Holanda no tenía casi ninguna teoría o filosofía detrás. Evolucionó a partir de la necesidad de poblar una frontera y fomentar el comercio. En pocas palabras, la Compañía Holandesa de las Indias Occidentales valoraba el éxito mundano por encima de la teología." - Finkelman, 2012.
58. Véase Finkelman, 2012.
59. Véase Finkelman, 2012.

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