Le Bitcoin Rend Obsolète Toute Autre Monnaie

Bitcoin - Graduellement, Puis Soudainement | Parker Lewis | Unchained Capital

Le Bitcoin Rend Obsolète Toute Autre Monnaie

Auteur: Parker Lewis | Traduit par: Sovereign Monk | Unchained Capital

Lorsqu'il s'agit de l'adoption du bitcoin, il y a généralement deux règles qui ne semblent jamais échouer. Tout le monde se sent toujours en retard, et tout le monde souhaite toujours avoir acheté plus de bitcoins. Il y a des exceptions à toutes les règles, mais le bitcoin a une étrange capacité à perturber la psyché humaine. Il s'avère que 21 millions de bitcoins est un chiffre terriblement faible, et qu'il se réduit au fur et à mesure que les individus comprennent que l'offre fixe de bitcoins est appliquée de manière crédible et que les réseaux monétaires convergent vers un support unique. La demande de bitcoins est motivée par la crédibilité de ses propriétés monétaires et la nature convergente de la monnaie, mais l'augmentation de la demande de bitcoins renforce la rareté de l'offre fixe de bitcoins. Ce faisant, le bitcoin prend de la valeur en tant que moyen monétaire. Bien que cela devienne évident au fur et à mesure que l'on avance dans le terrier du bitcoin, il n'est pas rare que les personnes à la périphérie soient submergées par le nombre de crypto-monnaies. Bien sûr, le bitcoin est en "tête" aujourd'hui, mais il en existe des milliers ; comment savoir si le bitcoin n'est pas MySpace ? Comment pouvez-vous être sûr que quelque chose de nouveau ne supplante pas le bitcoin ?

Il peut sembler fou de croire que le bitcoin sera la monnaie mondiale dominante, et cela le serait probablement si l'on évaluait cette possibilité d'un point de vue descendant, pondéré par les probabilités. Aujourd'hui, le bitcoin est l'une des plus de mille monnaies numériques concurrentes qui se ressemblent toutes en apparence. Son pouvoir d'achat de 150 milliards de dollars est une goutte d'eau par rapport au système financier mondial qui supporte 250 000 milliards de dollars de dettes. À lui seul, l'or a un pouvoir d'achat de 8 000 milliards de dollars (50 fois la taille du bitcoin). Quelles sont les chances qu'une sensation internet de 11 ans renaisse des cendres de la crise financière de 2008 et passe du néant au statut de monnaie mondiale dominante ? L'idée semble risible ou, à tout le moins, sa probabilité est trop faible pour être prise en considération. Cependant, lorsqu'on part de la base et qu'on développe une conviction autour de quelques principes fondamentaux, le bruit d'un millier de crypto-monnaies passe au second plan. Lorsqu'ils sont additionnés, quelques principes fondamentaux suffisent à créer de la simplicité et de la clarté autour de ce qui semblait autrefois trop complexe pour être discerné. Si quelqu'un devait évaluer mille possibilités pour arriver à la bonne solution, ce ne serait peut-être pas pratique ou possible. Mais si vous pouviez éliminer 999 de ces possibilités sur la base d'un ou de quelques principes de base, il deviendrait alors plus pratique d'arriver à une réponse cohérente.

C'est la feuille de route qui permet d'éliminer le bruit et de se concentrer sur ce qui compte vraiment. Les individus peuvent arriver à des conclusions différentes concernant chacune de ces questions, mais c'est la voie à suivre pour tenter de comprendre pourquoi le bitcoin surpasse systématiquement toutes les autres monnaies et s'il continuera à le faire. L'argent est une nécessité de base, mais il ne s'agit pas d'une hallucination collective, ni d'un système de croyance partagé. Les individus adoptent le bitcoin parce qu'il possède des propriétés uniques qui le rendent supérieur en tant que forme d'argent par rapport à toutes les autres monnaies. Parce que la monnaie est une solution à un problème intersubjectif, les systèmes monétaires ont tendance à converger vers un support unique. Ou plutôt, les systèmes économiques émergent naturellement d'un support unique en raison de la fonction de la monnaie. Les propriétés inhérentes au bitcoin font que le marché converge vers lui en tant qu'outil de communication et de mesure de la valeur, car il représente une amélioration par rapport à tout autre support monétaire. Si l'on part du principe que l'argent est une nécessité et que les systèmes monétaires convergent naturellement, la question est alors de savoir si le bitcoin est optimisé pour remplir la fonction monétaire mieux que n'importe quel concurrent.

L'argent est une nécessité

La civilisation telle que nous la connaissons n'existerait pas sans argent. Sans argent, il n'y aurait pas d'avions, pas de voitures, pas d'iPhones, et la capacité à satisfaire les besoins les plus élémentaires serait matériellement réduite. Des millions de personnes ne pourraient pas vivre en paix dans une seule ville, un seul État ou un seul pays sans la fonction de l'argent. L'argent est le bien économique qui permet à la nourriture d'apparaître de manière fiable sur les étagères des épiceries, à l'essence d'être à la station-service, à l'électricité d'alimenter les maisons, à l'eau potable d'être abondante, etc. C'est l'argent qui fait tourner le monde, et il ne tournerait pas de la façon dont la plupart des gens le considèrent comme acquis sans la fonction de l'argent. Il s'agit d'une fonction massivement sous-estimée, mal comprise car elle n'est généralement pas prise en compte de manière consciente. Dans le monde développé, la fiabilité de l'argent est considérée comme acquise. Il en va de même pour les produits de première nécessité fournis par la fonction de coordination de l'argent.

Considérez, par exemple, une épicerie locale et l'éventail de choix qui converge vers un seul magasin. Le nombre de contributions et de compétences individuelles nécessaires pour que cela se produise est époustouflant. De la coordination du magasin lui-même aux emballages individuels, en passant par les fournisseurs de technologie, les réseaux logistiques, les réseaux de transport, les systèmes de paiement, et jusqu'à chaque produit alimentaire. Puis, comme dérivé, considérez tous les intrants uniques qui entrent dans la composition de chaque article sur l'étagère. L'épicerie n'est que l'aspect de l'exécution ; la production de chaque intrant a sa propre chaîne d'approvisionnement diversifiée. Et ce n'est qu'une merveille moderne. La décomposition des intrants d'un réseau de télécommunications moderne, d'un réseau énergétique ou d'un système de gestion de l'eau et des déchets est tout aussi complexe. Chaque réseau et ses participants dépendent des autres. Les producteurs de denrées alimentaires dépendent d'individus qui contribuent à répondre à la demande d'énergie, de services de télécommunications, de logistique, d'eau potable, etc. et vice versa. Pratiquement tous les réseaux sont connectés, et tout cela est rendu possible par la fonction de coordination de l'argent. Chacun est en mesure d'apporter ses propres compétences en fonction de ses intérêts et préférences personnels : recevoir de l'argent en échange de la valeur fournie aujourd'hui, puis utiliser ce même argent pour acquérir la valeur spécialisée créée par d'autres à l'avenir.

Et tout cela n'est pas non plus le fruit du hasard. Certains penseurs peu rigoureux suggèrent que l'argent est soit une hallucination collective, soit qu'il tire sa valeur du gouvernement. En réalité, l'argent est un outil qui a été inventé par l'homme pour satisfaire un besoin très spécifique du marché en facilitant les échanges. L'argent contribue à faciliter cette activité en servant d'intermédiaire entre une série d'échanges présents et futurs. Sans contrôle ni direction conscients, les participants au marché évaluent différents biens et convergent vers l'outil dont les propriétés sont les mieux adaptées pour faciliter l'objectif très précis de convertir une valeur présente en valeur future. Alors que les préférences individuelles en matière de consommation varient d'une personne à l'autre et changent constamment, le besoin d'échange est pratiquement universel, et la fonction est nettement uniforme. Pour chaque individu, l'argent permet de convertir la valeur produite dans le présent en consommation dans le futur. La valeur que l'on accorde à une maison, à une voiture, à la nourriture, aux loisirs, etc. évolue naturellement dans le temps et varie logiquement d'une personne à l'autre. Mais le besoin de consommer et la nécessité de communiquer ses préférences ne changent pas et s'appliquent à tous les individus sur une base intersubjective.

La monnaie existe pour communiquer ces préférences et, en fin de compte, la valeur. Mais en reconnaissant que toute valeur est subjective (et non intrinsèque), la monnaie constitue la base pour établir une expression de la valeur et, plus important encore, de la valeur relative. La monnaie représente la reconnaissance collective que chacun bénéficie de l'existence d'un langage commun pour communiquer les préférences individuelles. Elle agrège et mesure les préférences de tous les individus au sein d'une économie, à tout moment, et il ne serait pas possible, ou à tout le moins extrêmement inefficace, de communiquer la valeur sans une constante commune sur laquelle tout le monde peut s'accorder. Pensez à l'argent comme à la constante par rapport à laquelle on mesure tous les autres biens. Si elle n'existait pas, tout le monde serait dans une impasse pratique, incapable de s'accorder sur la valeur de quoi que ce soit. En se comparant à une seule constante, il devient alors plus pratique de discerner la valeur relative de deux autres biens.  Il existe des milliards de biens et de services produits par des milliards d'individus, qui ont tous des préférences uniques. En convergeant vers une forme unique de monnaie pour agréger et communiquer toutes les préférences, un système de prix finit par émerger. En mesurant et en exprimant la valeur de tous les biens dans un intermédiaire commun (la monnaie), il devient alors possible de comprendre la valeur d'un bien (ou d'une ressource) par rapport à tout autre.

Sans l'utilisation d'une monnaie commune, il n'y aurait pas de concept de prix. Et sans le concept de prix, il ne serait pas possible d'effectuer toute une série de calculs économiques. La capacité d'effectuer des calculs économiques permet aux individus de prendre des mesures indépendantes, en s'appuyant sur les informations communiquées par un système de prix, pour satisfaire au mieux leurs propres besoins en comprenant les besoins des autres.  En fait, c'est un système de prix qui permet aux structures de l'offre et de la demande de se former, et il est en fin de compte une nécessité parce qu'il permet la communication d'informations, sans lesquelles la satisfaction des besoins fondamentaux ne serait pas possible. Imaginez que rien de ce que vous consommez n'ait un prix perceptible. Comment sauriez-vous ce que vous devez produire pour obtenir les biens que vous préférez ? Reconnaissez ensuite que votre propre conception de la valeur que vous produisez et l'existence même des biens et services produits par d'autres ne seraient pas disponibles sans l'existence d'une certaine expression du prix. Cela devient circulaire, mais la monnaie est le bien qui permet aux structures sous-jacentes d'une économie de se former par le biais du système de prix. Bien qu'il soit souvent présenté comme la racine de tous les maux, l'argent pourrait bien être la plus grande invention accidentelle jamais créée par l'homme, et une invention qui n'aurait pas pu voir le jour par un contrôle conscient.

Les systèmes économiques convergent vers un support monétaire unique

La pensée tardive de la Silicon Valley fait croire à beaucoup de gens que des centaines, voire des milliers, de monnaies pourraient exister dans le futur. Les machines vont faire tous les calculs ! L'IA et le quantique s'en chargeront. Un point de vue intellectuellement "sûr" à tenir est que 95% des crypto-monnaies vont probablement échouer mais qu'il y a quelques projets "intéressants". "Il est intrinsèquement difficile de savoir lesquels vont réussir". "Un peu comme les investissements en capital-risque, la plupart échoueront mais ceux qui gagneront gagneront gros". C'est du moins ce que la plupart des acteurs de la Silicon Valley voudraient vous faire croire car c'est un parallèle défendable avec les expériences historiques d'investissement dans les entreprises. En réalité, il s'agit d'une couverture générale dépourvue des premiers principes. C'est aussi appliquer une formule familière à une catégorie de problèmes totalement différente.

S'il peut sembler logique de former un cadre mental autour du bitcoin par rapport à l'histoire rimée des startups technologiques, il ne peut y avoir aucune comparaison. Le bitcoin est une monnaie, pas une entreprise. Il serait illogique de penser que la concurrence entre deux supports monétaires (ou multiples) serait en quelque sorte parallèle ou suivrait un schéma similaire à celui de deux entreprises. Les entreprises s'affrontent dans une course à la formation de capital ; pour ce faire, elles ont besoin d'argent pour coordonner l'activité économique. Comment obtiennent-elles de l'argent ? En utilisant l'argent pour coordonner la production de biens et de services et en vendant la production pour plus d'argent (profit). En fait, les entreprises se disputent la même réserve d'argent afin d'accumuler du capital. L'argent est l'outil qui fait tourner la roue. Sans argent, il serait tout simplement impossible de coordonner toutes les compétences individuelles nécessaires pour permettre la fourniture de biens et de services issus de la complexité de la plupart des chaînes d'approvisionnement modernes. Cela ne serait pas non plus possible sans le fait qu'un grand groupe de personnes accepte une forme commune d'argent.

Dans la chaîne de production, la monnaie remplit une fonction distincte, d'une classe différente de celle de tout bien ou service individuel. Il s'agit de la distinction entre la réalisation des préférences (production de biens et de services) et la coordination des préférences (monnaie). La réalisation des préférences dépend de la coordination des préférences, et la coordination des préférences dépend d'un système de prix, qui ne peut se former qu'en tant que dérivé de la convergence des masses vers un support monétaire unique. Sans un système de prix, la division du travail n'existerait pas, du moins pas dans la mesure nécessaire pour permettre le fonctionnement de chaînes d'approvisionnement complexes. C'est le principe de base qui manque le plus lorsqu'on envisage un monde composé de nombreuses monnaies. Tout système de prix est dérivé d'une monnaie unique. Le concept de prix n'existerait pas sans une masse critique d'individus produisant un ensemble diversifié de biens et de services et communiquant la valeur de ces biens et services par le biais d'un support commun. Pour tirer parti de la monnaie et du prix, la convergence est un préalable. Par conséquent, il est peut-être plus exact de dire que les systèmes économiques émergent d'un support monétaire unique plutôt que de converger vers celui-ci. Les individus convergent vers un support monétaire unique et le résultat est un système économique.

Alors que la valeur de tous les autres biens et services est la consommation, la valeur de la monnaie est l'échange. L'échange est le bien que tout individu achète lorsqu'il choisit de convertir la valeur (la production subjective du temps, du travail et du capital physique) en un bien monétaire. Les préférences individuelles en matière de consommation sont uniques, mais la monnaie remplit une fonction singulière pour tous les acteurs du marché : faire le lien entre le présent et l'avenir (que ce soit pour un jour, une semaine, une année ou plus). Dans tout échange de valeur présente, il existe un continuum de temps jusqu'à un échange futur. Au moment de l'échange, chaque individu doit prendre une décision quant au bien monétaire qui remplira le mieux la fonction de préservation de la valeur créée dans le présent vers l'avenir. A ou B ? Bien qu'un individu puisse choisir de détenir une ou plusieurs monnaies, l'une d'entre elles va par définition remplir cette fonction plus efficacement. L'une préservera mieux le pouvoir d'achat futur que l'autre. Chacun le comprend intuitivement et prend une décision fondée sur les propriétés inhérentes d'un support par rapport à un autre. Lorsqu'il s'agit de décider quel bien monétaire utiliser, la préférence d'un individu est influencée par celle des autres, mais chaque individu fait une évaluation indépendante en discernant les forces relatives de plusieurs biens monétaires. Ce n'est pas une coïncidence si le marché converge vers un seul support car chaque individu tente de résoudre le même problème d'échange futur, qui est interdépendant de la préférence des autres.

L'objectif ultime est de parvenir à un consensus tel que chaque individu puisse communiquer et échanger avec l'ensemble le plus large et le plus pertinent de partenaires commerciaux. Collectivement, il s'agit d'une évaluation objective de biens tangibles basée sur un besoin intersubjectif. Il s'agit de trouver le bien dont tout le monde s'accorde à dire qu'il est i) une constante relative, ii) mesurable et iii) fonctionnel dans l'échange. L'existence d'une constante crée de l'ordre là où il n'y en avait pas auparavant, mais cette constante doit aussi être fonctionnelle, à la fois comme outil de mesure et comme moyen d'échange. C'est la combinaison de ces caractéristiques, souvent décrites comme regroupant les propriétés de rareté, de durabilité, de fongibilité, de divisibilité et de transférabilité, qui est propre à la monnaie. Très peu de biens possèdent toutes ces propriétés, et chaque bien est unique, avec des propriétés inhérentes qui font que chacun est meilleur ou moins bon pour remplir certaines fonctions dans une économie. A est toujours différent de B, et la combinaison de propriétés qui perfectionne un bien monétaire est si rare que la distinction de l'un à l'autre n'est jamais marginale.

Plus concrètement, tout le monde s'accorde sur un seul bien monétaire par lequel exprimer la valeur parce qu'il est dans leur intérêt individuel et collectif de le faire. C'est le problème lui-même : comment communiquer la valeur aux autres participants du marché. Il serait contre-productif pour l'ensemble de l'exercice qu'un consensus ne soit pas formé. Mais ce sont les propriétés d'un bien monétaire lui-même qui permettent la convergence et le consensus. Le monde imaginé de milliers de monnaies est aveugle à ces premiers principes fondamentaux. Une masse critique d'individus convergeant vers un support commun est l'entrée requise pour vérifier l'information qui est réellement désirée. Et la valeur d'un support commun ne fait qu'augmenter au fur et à mesure que de plus en plus de personnes convergent vers lui comme outil pour faciliter les échanges. La raison fondamentale est qu'avec un plus grand nombre d'individus convergeant vers un même support, ce dernier accumule en fait plus d'informations et présente une plus grande utilité.

Considérez chaque individu comme un partenaire commercial potentiel. Au fur et à mesure que les individus adoptent le support commun comme étalon de valeur, tous les participants existants du réseau monétaire gagnent de nouveaux partenaires commerciaux, tout comme les individus qui deviennent membres du réseau. Il y a un bénéfice mutuel, et finalement l'éventail des choix s'élargit. Mais ce qui se produit également lorsqu'un réseau monétaire se développe, c'est que davantage de biens sont évalués dans le moyen d'échange commun. Il existe davantage de prix et, par conséquent, davantage de prix relatifs. Plus d'informations sont agrégées dans le moyen d'échange commun, qui peut alors être utilisé par tous les individus du réseau (et par le réseau dans son ensemble) pour mieux coordonner les ressources et répondre aux changements de préférences. La constante prend de la valeur et devient intrinsèquement plus fiable à mesure qu'elle communique davantage d'informations sur davantage de biens produits par davantage d'individus. La constante devient en fait plus constante à mesure que des informations plus variables sont communiquées par son intermédiaire.

Lorsque l'adoption d'un réseau monétaire augmente d'un ordre de grandeur (10x), les connexions possibles au réseau augmentent de deux ordres de grandeur (100x). Si cela permet de démontrer le bénéfice mutuel de l'adoption, cela met également en évidence la conséquence de la conversion de la valeur en un réseau monétaire plus petit. Un réseau d'un dixième de la taille du réseau possède 1% du nombre de connexions potentielles. Toutes les distributions de réseau ne sont pas égales, mais un réseau monétaire plus grand se traduit par une constante plus fiable pour communiquer des informations - une plus grande densité, des informations plus pertinentes et, en fin de compte, un éventail de choix plus large. La taille d'un réseau monétaire et la croissance attendue de ce réseau deviennent des éléments critiques du test A/B intersubjectif, lorsque chaque individu détermine le support à utiliser. Si le nombre de personnes avec lesquelles un individu peut entretenir des relations sociales est intrinsèquement limité, les mêmes limites ne s'appliquent pas aux réseaux monétaires. C'est l'argent qui permet aux humains de se libérer des contraintes du nombre de Dunbar. Un réseau monétaire permet à des millions (voire des centaines de millions) de personnes inconnues les unes des autres de contribuer à la valeur aux points terminaux du réseau, avec relativement peu de connexions directes nécessaires.

Les réseaux monétaires accumulent finalement la valeur de tous les autres réseaux, car tous les autres effets de réseau n'existeraient pas sans un réseau monétaire. Les réseaux complexes ne peuvent pas se former sans une monnaie commune pour coordonner les apports économiques nécessaires au démarrage des boucles de rétroaction de renforcement positif du prix.  Une monnaie commune est le fondement même de tout réseau monétaire, qui permet à d'autres réseaux de valeur de se former. Elle fournit le langage commun pour communiquer la valeur, conduisant finalement au commerce et à la spécialisation, et créant organiquement la capacité d'étendre l'utilisation des ressources au-delà de la portée du "contrôle conscient" (pour reprendre Hayek). Si l'on considère les effets de réseau d'un réseau social, d'un réseau logistique, d'un réseau de télécommunication, d'un réseau énergétique, etc., il suffit de les additionner pour obtenir la valeur d'un réseau monétaire. Un réseau monétaire fournit non seulement la base pour la formation de tous les autres réseaux de valeur, mais la monnaie de ce réseau est ce qui paie l'accès à tous les réseaux dérivés au sein du réseau monétaire. L'existence de la monnaie commune est le moteur et le pétrole.

Oui, le dollar, l'euro, le yen, la livre, le franc, le yuan, le rouble, la lire, le peso, etc. coexistent tous aujourd'hui, mais ce n'est pas une fonction naturelle d'une économie ouverte et mondiale. Au contraire, chaque monnaie fiduciaire qui existe aujourd'hui est apparue comme une représentation fractionnée de l'or, sur lequel le monde avait auparavant convergé comme étalon monétaire. Aucune ne subsisterait sans les forces de l'intervention gouvernementale, et aucune monnaie fiduciaire n'aurait jamais vu le jour sans l'existence préalable (et les limites) de l'or en tant que support monétaire. Les théoriciens monétaires modernes et les chercheurs d'or ne l'admettront jamais, mais la calamité qu'est l'ensemble des systèmes fiduciaires n'est rien d'autre que la manifestation de l'échec de l'or en tant que support monétaire. C'est un homme mort qui marche. L'étalon-or a été formellement abandonné en 1971, et la subsistance de systèmes fiduciaires juridictionnels depuis lors ne représente qu'un écart transitoire par rapport aux forces monétaires du marché libre. Les systèmes fiat modernes n'ont réussi à survivre aussi longtemps que parce qu'il n'existait pas encore de solution au problème créé par le fiat. Le bitcoin est cette solution, et depuis sa création, les individus convergent vers lui en tant que nouvel étalon monétaire ; une tendance qui ne fera que se poursuivre au fur et à mesure de la diffusion naturelle des connaissances.

Toutes les routes convergent vers le bitcoin

La plus grande constante - la rareté finie

Le marché converge vers le bitcoin au fil du temps et sa valeur continue d'augmenter car il fournit une constante supérieure à toute autre forme de monnaie. Bitcoin a une politique monétaire optimale, et cette politique est appliquée de manière crédible sur une base décentralisée. Seuls 21 millions de bitcoins existeront jamais, et l'élément de confiance est entièrement supprimé de l'équation. L'offre fixe de bitcoins est appliquée par un mécanisme de consensus de réseau sur une base décentralisée. Personne ne fait confiance à personne et chacun applique les règles de manière indépendante. En tant qu'agrégat de ces deux fonctions, le bitcoin est en train de devenir la forme d'argent la plus rare qui ait jamais existé. La rareté finie est une propriété qu'aucune autre forme d'argent n'a jamais atteint ou n'atteindra jamais, et la demande de bitcoins est fondamentalement motivée par cette rareté. Cependant, la rareté est une équation à double sens. Une offre fixe peut être le principal attrait, mais la demande est un aspect essentiel et souvent négligé de la rareté. La demande est ce qui fait réellement de la rareté une utilité en tant que constante de l'échange. Le bitcoin devient de plus en plus rare en tant que fonction à double sens d'une demande croissante et d'une offre terminale totalement inélastique. La rareté de son offre fixe crée la demande, mais l'augmentation de la demande crée ensuite une plus grande rareté. Cela semble circulaire parce que c'est le cas. S'il y avait 21 millions de bitcoins et qu'une seule personne les appréciait, il n'y aurait rien de rare ou d'utile dans le bitcoin. Mais si 100 millions de personnes apprécient le bitcoin, 21 millions commencent à devenir rares. Et si le réseau s'étendait à un milliard de personnes, 21 millions deviendraient extrêmement rares, et le bitcoin représenterait une plus grande utilité en tant que constante.

Avec une offre fixe, l'augmentation de la demande entraîne naturellement une plus grande distribution du bitcoin. L'offre est limitée et le gâteau finit par être divisé en parts de plus en plus petites appartenant à un nombre croissant de personnes. À mesure que davantage d'individus valorisent le bitcoin, le réseau devient non seulement plus utile, mais aussi plus sûr. Il devient plus utile parce que davantage de personnes communiquent dans la même langue de valeur par le biais d'une constante plus fiable. Et comme plus d'individus participent au mécanisme de consensus du réseau, l'ensemble du système devient plus résistant à la corruption et finalement plus sûr. Reconnaissez que rien dans une blockchain ne garantit un approvisionnement fixe, et que le calendrier d'approvisionnement du bitcoin n'est pas crédible parce que le logiciel l'impose. Au contraire, 21 millions n'est crédible que parce qu'il est régi sur une base décentralisée et par un nombre toujours croissant de participants au réseau. 21 millions devient un nombre fixe plus crédible à mesure que davantage d'individus participent au consensus, et il devient finalement une constante plus fiable car chaque individu contrôle une part de plus en plus petite du réseau au fil du temps. À mesure que l'adoption augmente, la sécurité et l'utilité vont de pair. Considérez la distribution et la densité relative de l'adoption du bitcoin dans le monde (carte thermique ci-dessous des nœuds du réseau). À mesure que la portée et la densité au sein de chaque marché s'étendent, la constante du bitcoin devient de plus en plus difficile.

Au fur et à mesure que les individus s'inscrivent, 21 millions deviennent de plus en plus crédibles et, dans l'esprit de ceux qui l'adoptent, la rareté finie devient ce qui différencie le bitcoin de toutes les autres formes de monnaie, qu'il s'agisse de monnaies traditionnelles ou de cryptocurrencies concurrentes. Toutes les autres monnaies sont soit centralisées au fil du temps (par exemple, le dollar, l'euro, le yen, l'or), soit trop centralisées dès le départ (par exemple, toutes les autres crypto-monnaies) pour rivaliser de manière crédible avec une offre fixe de 21 millions. La centralisation crée intrinsèquement le besoin de s'appuyer sur la confiance, et la confiance met en fin de compte l'offre de toute monnaie à risque, ce qui nuit à la demande et marginalise son utilité dans la fonction d'échange. Alors que toutes les autres monnaies dépendent de la confiance, la constante que fournit le bitcoin est sans confiance. Une somme de 21 millions d'euros n'est crédible que parce que le bitcoin est décentralisé, et le bitcoin devient de plus en plus décentralisé au fil du temps. Le mieux qu'une autre forme de monnaie puisse faire est d'égaler le bitcoin, mais en pratique, ce n'est pas possible car les individus convergent vers un seul support, et le bitcoin a battu toutes les autres monnaies à plate couture. Toutes les autres monnaies sont en définitive en concurrence avec la constante idéale, celle qui ne changera pas et qui ne repose pas sur la confiance.

Toutes les formes d'argent sont en concurrence les unes avec les autres pour chaque échange. Si l'utilité primaire (ou unique) d'un actif est l'échange contre d'autres biens et services, et s'il n'a pas de droit sur le flux de revenus d'un actif productif (comme une action ou une obligation), il doit être en concurrence en tant que forme de monnaie. Par conséquent, tout actif de ce type est en concurrence directe avec le bitcoin pour exactement le même cas d'utilisation, et aucune autre monnaie ne fournira jamais une constante plus fiable parce que le bitcoin existe déjà et qu'il est fini. Parce que les individus convergent vers un support unique, la rareté du bitcoin sera perpétuellement renforcée tant du côté de l'offre que de la demande, alors que la force opposée sera en vigueur pour toutes les autres monnaies en raison de la nature réflexive de la concurrence monétaire. La distinction entre deux biens monétaires n'est jamais marginale, pas plus que la conséquence des décisions individuelles d'échanger sur un support plutôt qu'un autre. L'argent est un problème intersubjectif, et le choix d'opter pour un support monétaire est un choix explicite d'exclure l'autre, ce qui fait qu'un réseau gagne en valeur (et en utilité) au détriment direct d'un autre. Comme le bitcoin devient plus rare et plus fiable en tant que constante, les autres monnaies deviennent moins rares et plus variables. La concurrence monétaire est à somme nulle, et la rareté relative, une fonction dynamique de l'offre et de la demande, crée la différenciation fondamentale entre deux moyens monétaires qui ne fait qu'augmenter et devenir plus apparente avec le temps.

Mais n'oubliez pas que la rareté pour la rareté n'est pas le but d'une monnaie. Au contraire, la monnaie qui fournit la plus grande constante facilitera l'échange le plus efficacement. Le bien monétaire présentant la plus grande rareté relative préservera le mieux la valeur entre les échanges présents et futurs dans le temps. Le prix relatif et la valeur relative de tous les autres biens sont les informations réellement souhaitées par la fonction de coordination de la monnaie, et dans chaque échange, chaque individu est incité à maximiser la valeur actuelle dans le futur. La rareté finie du bitcoin fournit la plus grande assurance que la valeur échangée dans le présent sera préservée dans le futur, et comme de plus en plus d'individus identifient collectivement que le bitcoin est le bien monétaire avec la plus grande rareté relative, la stabilité de son prix deviendra une propriété émergente (voir Bitcoin n'est pas trop volatile).

Le meilleur outil de mesure - la divisibilité

Bien que la rareté soit la base, tous les biens rares ne sont pas fonctionnels en tant que monnaie. Pour être fonctionnel en tant qu'outil de communication de la valeur, un bien monétaire doit être une constante relative, facile à mesurer et fonctionnelle dans l'échange. Une règle peut être un outil de mesure efficace, mais les règles ne sont pas rares, et il n'est pas facile de découper des morceaux d'une règle en unités plus grandes ou plus petites pour faciliter l'échange. Dans l'échange, un bien monétaire étant rare et mesurable, il permet de mesurer tous les autres biens ; la possibilité de subdiviser et de transférer facilement une unité monétaire permet une utilité pratique dans l'échange. Le bitcoin combine la rareté finie avec la possibilité de subdiviser chaque unité entière jusqu'à 8 points décimaux (0,00000001 ou un 100 000 000ème de bitcoin) et de transférer n'importe quelle quantité de valeur, quelle que soit sa taille. Tout comme la rareté pour la rareté n'a pas nécessairement de valeur dans le contexte de l'argent, la propriété de divisibilité n'en a pas non plus. C'est la combinaison qui prend de la valeur dans le contexte de la monnaie, en particulier lorsque chaque unité subdivisée est fongible - lorsque chaque unité individuelle est essentiellement interchangeable et que chacune de ses parties est indiscernable d'une autre partie. Ce sont ces propriétés réunies qui permettent au bitcoin d'être non seulement une constante parfaite, mais aussi une mesure de valeur efficace pour faciliter les échanges.

Dans le code, un bitcoin est en fait représenté par 100 000 000 sous-unités, la plus petite unité étant appelée satoshi (ou sat en abrégé). Techniquement, un bitcoin correspond à 100 000 000 sats. Alors qu'un bitcoin équivaut à environ 9 000 dollars aujourd'hui, un satoshi est égal à un vingtième de penny. En substance, n'importe qui peut échanger n'importe quelle valeur en bitcoins. Le bitcoin, comme toute monnaie, n'a qu'un seul objectif : stocker de la valeur entre une série d'échanges. Recevoir des bitcoins en échange d'une valeur produite aujourd'hui, économiser, dépenser des bitcoins à l'avenir en échange d'une valeur produite par d'autres. Il remplira la même fonction, quel que soit son montant. La conséquence pratique de la divisibilité est que le bitcoin est capable de mesurer toute valeur, ce qui lui permet de supporter toute adoption. Les individus produisent un large éventail de valeurs, et la divisibilité permet à tous les individus d'utiliser le bitcoin comme mécanisme d'épargne, que ce soit pour stocker 50 ou 50 000 dollars de valeur. Pour qu'un bien monétaire soit un outil de communication efficace, il doit être capable de mesurer la gamme de valeurs produites par tous les individus, et le bitcoin le fait parfaitement. La possibilité de diviser et de transférer n'importe quel montant de bitcoin le rend accessible à tous les individus et, en définitive, à tous les biens produits, quelle que soit la valeur attribuable à chacun.

Dans le test A/B de la concurrence monétaire, si A > B, n'importe quelle quantité de A remplira mieux la fonction de monnaie que n'importe quelle quantité de B. Au fil du temps, A verra son pouvoir d'achat augmenter par rapport à B, que ce soit pour une valeur de 50 ou 50 000 dollars. Ne vous laissez jamais déconcerter par une liste de crypto-monnaies négociées sur Coinbase qui semblent être une "meilleure affaire" parce que le prix est "bon marché" alors que le bitcoin semble "cher". N'oubliez jamais que le bitcoin peut être divisé en unités plus petites ou plus grandes pour stocker plus ou moins de valeur. Un bitcoin est une unité intrinsèquement arbitraire, comme l'est une unité de toute monnaie. Le test du marché consiste à déterminer si A est plus fonctionnel que B en tant que monnaie. Il s'agit d'une décision intersubjective et, bien que le marché communique le réseau qui, selon lui, remplit la fonction monétaire de manière plus efficace par le biais du prix et de la valeur, la valeur du réseau est le résultat et non l'entrée. L'entrée est chaque individu évaluant les propriétés du bien monétaire lui-même par rapport aux autres. Si le bitcoin est A dans votre évaluation, alors il n'y a pas de "trop cher". Le bitcoin peut être sur ou sous-évalué à tout moment, mais chaque individu qui adopte le bitcoin augmente la valeur du réseau (rappelez-vous la discussion sur les partenaires commerciaux + les connexions du réseau). Et la possibilité d'être divisé facilement en très petites unités permet à un nombre pratiquement illimité d'individus de convertir et de communiquer la valeur à travers le réseau. Si A est plus grand que B, et si A peut supporter une adoption illimitée, il finit par rendre obsolète le besoin du réseau B.

Au fur et à mesure que les individus évaluent indépendamment ce test A/B, un plus grand nombre de personnes adoptent finalement le bitcoin, et le bitcoin se divise en unités de plus en plus petites (en moyenne). C'est le résultat d'une demande croissante combinée à une offre fixe, et la valeur du réseau augmente réellement en fonction de ce processus. En tant que réseau, le bitcoin prend de la valeur à mesure qu'il est évalué par un plus grand nombre de personnes. En fait, 0,1 bitcoin = 1 000 dollars a plus de valeur que 1,0 bitcoin = 1 000 dollars, bien que leur valeur en dollars soit la même. Plus il y a d'échanges (et finalement plus il y a de commerce), plus la valeur totale du bitcoin augmente, mais la valeur est en fait le résultat du choix d'un nombre croissant de personnes d'adopter le bitcoin comme intermédiaire d'échange. Chaque individu possède un montant nominal de plus en plus petit de la monnaie, mais le pouvoir d'achat de chaque unité équivalente augmente avec le temps. À chaque échange, chaque individu transmet sa propre valeur sur le réseau et le fait au détriment direct d'un réseau monétaire concurrent. Grâce à ce processus, un nouveau prix est déterminé en fonction de la valeur créée et mesurée par chaque individu et, par conséquent, le bitcoin accumule davantage d'informations provenant d'un ensemble plus diversifié de partenaires commerciaux.

Si, aujourd'hui, les prix ne sont pas encore cotés en termes de bitcoins, un système de tarification se forme chaque fois qu'un individu convertit une valeur en bitcoins. Même si le dollar est un intermédiaire indirect, la valeur produite quelque part dans le monde, distincte pour un individu particulier, est exprimée sous la forme d'une unité de bitcoin ; à mesure que de plus en plus de personnes choisissent de le faire et de plus en plus sur une base individuelle, cette valeur est convertie en une unité de bitcoin de plus en plus petite (en moyenne). La conséquence est qu'une dénomination de plus en plus petite de bitcoin peut être utilisée par un plus grand nombre de personnes pour transférer un montant équivalent de valeur, et comme le bitcoin est mesuré par un plus grand nombre de personnes, sa capacité à mesurer la valeur relative ne fait qu'augmenter. Puisque le bitcoin peut mesurer toutes les valeurs et peut être adopté par un nombre illimité d'individus, il rend pratiquement inutile tout autre réseau de transfert de valeur sur le long terme, car la forme de monnaie ayant le taux de change le plus faible communique en fin de compte une information plus parfaite. La rareté finie combinée à la divisibilité crée un intermédiaire d'échange extrêmement puissant. Le bitcoin a le taux de change terminal le plus bas possible en raison de sa rareté absolue, et il peut être divisé jusqu'à une fraction de penny, ce qui lui permettra de mesurer la valeur de manière bien plus précise que toute autre monnaie.

Le meilleur outil d'échange - la transférabilité

Avec cette base, le véritable coup de grâce est le fait que le bitcoin peut être transféré de manière irrévocable sur un canal de communication sans qu'il soit nécessaire de faire appel à un tiers de confiance comme intermédiaire. C'est fondamentalement différent des paiements numériques dans les systèmes fiat, qui dépendent d'intermédiaires de confiance. Dans l'ensemble, le bitcoin est une constante supérieure à toute autre forme de monnaie et est hautement divisible (et mesurable), tout en étant capable d'être transféré sur Internet. Essayez d'identifier un seul autre bien qui pourrait éventuellement partager ces propriétés : rareté finie (plus grande constante) + divisibilité et fongibilité (mesure) + capacité à être envoyé sur un canal de communication (facilité de transfert). C'est à cela que se heurtent tous les autres biens monétaires qui sont en concurrence pour le rôle convergent de la monnaie. En pratique, la seule façon d'apprécier réellement la puissance d'une dynamique aussi rare est d'en faire l'expérience directe. Tout individu peut accéder au réseau sans autorisation en faisant tourner un nœud bitcoin sur un ordinateur personnel. La possibilité d'allumer un ordinateur n'importe où dans le monde et de transférer une ressource infiniment rare à n'importe quel autre individu, sans autorisation ni recours à un tiers de confiance, est une source de pouvoir. Le fait que des centaines de millions de personnes puissent faire cela à l'unisson sans que personne n'ait besoin de faire confiance aux autres participants du réseau est presque impossible à comprendre entièrement.

Le bitcoin est souvent décrit comme de l'or numérique, mais en réalité, cela ne lui rend pas justice. Le bitcoin combine les atouts de l'or physique avec ceux du dollar numérique, sans les limites de l'un ou l'autre. L'or est rare mais difficile à diviser et à transférer, tandis que le dollar est facile à transférer mais pas rare. Le bitcoin est finiment rare, facile à diviser et à transférer. Dans leurs formes actuelles, l'or et tous les systèmes monétaires fiduciaires dépendent de la confiance, alors que le bitcoin est sans confiance. Le bitcoin a optimisé les forces et les faiblesses des deux, ce qui explique fondamentalement pourquoi le marché converge (et continuera de converger) vers le bitcoin pour remplir la fonction de monnaie.

Le bitcoin rend obsolète toute autre monnaie

Si un individu arrive à trois conclusions principales : i) l'argent est une nécessité de base, ii) l'argent n'est pas une hallucination collective et iii) les systèmes économiques convergent vers un support unique, cet individu va rechercher plus consciemment la meilleure forme d'argent. C'est l'argent qui préserve la valeur à l'avenir et qui, en fin de compte, permet aux individus de convertir leur propre temps et leurs propres compétences en un éventail de choix si vaste que les générations précédentes auraient du mal à l'imaginer. En fin de compte, la liberté est ce que procure une forme fiable de monnaie : la liberté de poursuivre des intérêts individuels (spécialisation) et la capacité de convertir la production de cette valeur en valeur créée par d'autres (échange). Que les individus se posent consciemment ces questions ou non, ils seront naturellement amenés à y répondre par leurs actions. Ils arriveront également à la même réponse que ceux qui le font. Le conscient et le subconscient arrivent au même endroit parce que les vérités fondamentales ne changent pas et que la fonction de l'argent est singulière : servir d'intermédiaire à une série d'échanges présents et futurs et fournir la base même de la communication de la valeur subjective entre un large groupe d'individus qui ont à gagner du commerce et de la spécialisation. La monnaie est une nécessité. Il existe des propriétés perceptibles qui rendent certains biens plus ou moins fonctionnels dans l'échange, et l'échange est un problème intrinsèquement intersubjectif.

La possession de bitcoins devient le coût d'entrée dans ce qui sera probablement l'économie la plus vaste et la plus diversifiée qui ait jamais existé. Le bitcoin est mondial et il est accessible sans autorisation. Parce que le bitcoin devient le langage commun de la valeur pour tous les participants, toute personne faisant partie du réseau sera en mesure de communiquer et finalement de commercer avec d'autres participants du réseau. Plus il y a de partenaires commerciaux, plus la valeur de chaque unité est importante pour les personnes qui détiennent la monnaie. Alors qu'il y aura probablement toujours des frictions juridictionnelles qui entraveront les échanges, l'accès à la même monnaie commune élimine la source fondamentale de friction dans la communication de la valeur, et l'offre fixe de bitcoin permettra à son mécanisme de fixation des prix d'accumuler et de communiquer des informations plus parfaites avec le moins de distorsion possible par rapport à toute autre forme de monnaie. Et à mesure que davantage d'individus choisissent de stocker de la valeur en bitcoins, son offre fixe devient plus crédible et son mécanisme de fixation des prix plus fiable et pertinent. Les nouveaux adeptes d'un réseau monétaire apportent de la valeur et réalisent de la valeur en fonction de l'adoption, c'est pourquoi il n'est pas possible d'être en retard sur le bitcoin, et le bitcoin ne sera jamais trop cher.

La complexité du bitcoin n'a pas d'importance. Au bout du compte, le bitcoin devient un test A/B. Le besoin de monnaie est réel et les individus convergeront vers la forme de monnaie qui remplit le mieux la fonction d'échange. Aucune autre monnaie au monde ne pourra jamais être plus rare que le bitcoin, et la rareté agira comme une force gravitationnelle poussant à l'adoption et à la communication de la valeur. Aujourd'hui, la plupart des milliardaires ne comprennent pas le bitcoin. Le bitcoin est un casse-tête à chances égales. Mais même ceux qui ne comprennent pas le bitcoin finiront par s'y fier. De nombreuses questions fondamentales se posent. Le bitcoin est volatile, apparemment lent, il pose des problèmes de mise à l'échelle, il n'est pas couramment utilisé pour les paiements, il consomme beaucoup d'énergie, etc. La stabilité est une propriété émergente qui suit l'adoption, et toutes les autres limitations perçues seront résolues en fonction de la valeur dérivée de la rareté finie combinée à la capacité de mesurer, diviser et transférer la valeur. Telle est l'innovation du bitcoin. La monnaie A a une offre fixe. La monnaie B n'en a pas. La monnaie A continue d'augmenter en valeur par rapport à la monnaie B. La monnaie A continue d'augmenter en pouvoir d'achat par rapport aux biens et services tandis que la monnaie B fait le contraire. Laquelle est-ce que je veux ? A ou B ? Faites le bon choix car le coût d'opportunité est votre temps et votre valeur. Tout le reste explique simplement pourquoi les individus opteront de plus en plus pour A plutôt que B, mais en pratique, tout se résume au bon sens élémentaire et à l'instinct de survie. Le bitcoin supplante toutes les autres monnaies car les systèmes économiques convergent vers une seule monnaie, et le bitcoin possède les propriétés monétaires les plus crédibles.

"Je ne crois pas que nous aurons jamais plus une bonne monnaie avant que nous ne retirions la chose des mains du gouvernement, c'est-à-dire que nous ne pouvons pas la retirer violemment des mains du gouvernement, tout ce que nous pouvons faire, c'est d'introduire par un moyen détourné quelque chose qu'ils ne peuvent pas arrêter." - F.A. Hayek.
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