Bitcoin wird Immobilienmärkte und Zinssätze völlig verändern

Author: Leon A. Wankum | Original Date: 06/11/23| Translated by: Leon A. Wankum | Bitcoin will completely change real estate markets and interest rates

EINFÜHRUNG

Früher besaßen Menschen Immobilien aufgrund ihres Nutzwerts, der sich dadurch auszeichnet, dass man darin wohnen oder es für die Produktion nutzen kann. Heute dienen Immobilien der Welt jedoch als primäres Anlagegut zur Wertaufbewahrung. Eine frühere Funktion von Geld, die aufgrund der jahrzehntelangen Geldinflation, die die Kaufkraft der Menschen dezimiert hat, nicht mehr möglich ist. Diese Entwicklung fällt mit dem „Nixon-Schock“ vom 15. August 1971 zusammen, als US-Präsident Richard Nixon ankündigte, dass die USA die Konvertibilität des US-Dollars in Gold beenden würden. Seitdem betreiben Zentralbanken auf der ganzen Welt ein Fiat-Währungssystem mit schwankenden Wechselkursen und keinem echten Währungsstandard.

Die ist setidem Geldmenge stetig angestiegen. Immobilien dienten weltweit als wichtigster Wertspeicher, um Vermögen vor der daraus resultierenden Inflation zu schützen. Heute sind rund 67 % des weltweiten Vermögens (ca. 330 Billionen US-Dollar) in Immobilien gespeichert.

Dadurch ist der Wohnraum und damit auch die Lebenshaltungskosten deutlich gestiegen. Seit der Einführung von Bitcoin im Jahr 2009 gibt es wieder solides Geld, dass standardmäßig als Wertaufbewahrungsmittel dient. Da Bitcoin als tatsächlicher Wertspeicher fungiert, wird er höchstwahrscheinlich die Geldprämie absorbieren, die Immobilien über Jahrzehnte der Geldinflation angesammelt haben, und Wohnraum wird auf seinen Gebrauchswert einbrechen. Die Eigenschaften von Bitcoin machen es zu einem idealen Wertspeicher.

Das Angebot ist endlich. Er ist leicht tragbar, teilbar, langlebig, fungibel, liquide, zensurresistent und nicht verwahrungspflichtig. Immobilien können nicht mit Bitcoin als Wertspeicher konkurrieren, letzterer ist seltener, liquider, leichter zu bewegen, schwieriger zu beschlagnahmen und kostengünstiger im Unterhalt ist. Im Folgenden werde ich beschreiben, welche weitreichenden Folgen dies für das globale Finanzsystem haben könnte.

WOHNEN, ZINSSÄTZE UND KREDITE

Neben der Nutzung als „Sparkonto“ zählen Immobilien zu den am häufigsten genutzten Besicherungsformen im Bankensystem. Der Vermögenswert hat daher einen großen Einfluss auf die Kreditvergabe. Unter einem Hartgeld-Standard werden Immobilien in dieser Funktion durch Bitcoin ersetzt, da die Eigenschaften von Bitcoin viele der Wertangebote von Immobilien widerspiegeln, zusätzlich zu einer grundsätzlich sichereren und günstigeren Verwahrung und einfacheren Zugänglichkeit. Als inhaberfreies Instrument dient es als makellose Kredit-Sicherheit. Es gibt bereits eine Vielzahl von Bitcoin-Kreditprodukten.

Insgesamt dürfte Bitcoin Immobilien als einen der elementaren Vermögenswerte im globalen Finanzsystem ablösen. Dies würde auch die Kosten für Wohnen, Kredite und Zinssätze grundlegend verändern, da sich alle diese Variablen gegenseitig stark beeinflussen. Im Folgenden werde ich versuchen, im Detail zu erklären, wie diese Veränderungen aussehen könnten.

NUTZWERT VON WOHNRAUM UNTER EINEM BITCOIN-STANDARD

Dieselben Kräfte, die die Preise aller Güter auf dem Markt bestimmen, Angebot und Nachfrage, bestimmen auch den Nutzwert eines Hauses unter einem Bitcoin-Standard. Auf einem freien Markt sind die Wohnkosten in einem Austausch der höchste Nutzen, den eine Person aus dem Betrag ziehen kann, den sie dafür aufgibt, ein Dach über dem Kopf zu haben und nicht auf der Straße leben oder schlafen zu müssen.

Wohnraum macht einen bestimmten Prozentsatz von allem aus, was es zu kaufen gibt, und wenn sich die Marktverhältnisse ändern, werden sich die Immobilienpreise ändern. Die Preise beziehen sich auf den Prozentsatz des Vermögens einer Person, den sie bereit ist, für Wohnraum auszugeben, von den Ressourcen, die jemand für alles andere in der Wirtschaft ausgeben würde. Der subjektive Wert, den Einzelpersonen dem Wohnen beimessen, ist unterschiedlich.

Einige sind beispielsweise bereit, einen Aufpreis für den Standort zu zahlen. Die Entscheidung zum Bauen, Kaufen oder Mieten hängt von den persönlichen Vorlieben ab. Es ist schwer zu sagen, wie hoch der Prozentsatz der Finanzialisierung sein würde. Insgesamt dürfte es deutlich niedriger ausfallen als heute. Da Menschen standardmäßig in Bitcoin sparen können und nicht mehr investieren müssen, um die Geldinflation auszugleichen. Der Markt wird dies "regeln".

BAUEN UNTER EINEM BITCOIN-STANDARD

Im Allgemeinen wird die Deflation zu niedrigeren Baukosten führen, sodass mehr Menschen ihre eigenen Häuser bauen können. Allerdings wird es wie in jeder Branche eine Spezialisierung und Arbeitsteilung geben. Unternehmer können Zinsen (Miete) verdienen, indem sie Risiken eingehen und ihre Zeit und ihr Kapital in den Bau eines Hauses investieren, dass sie dann vermieten können. Ludwig von Mises nannte dies „originären Zins“ , womit der Aufschlag zwischen Faktorpreisen und den erwarteten Erlösen aus dem Verkauf des fertigen Produkts gemeint ist.

Die Kosten für den Bau eines Hauses hängen von den Material- und Arbeitskosten sowie der angemessenen Gewinnspanne für den Bauherrn ab. Auch die Größe und Lage des Grundstücks beeinflusst den Preis. Ein Hausbau macht also Sinn für Menschen mit Fachwissen oder für Menschen, die Zeit haben und Spaß daran haben. Für diejenigen, die nicht bauen können, würde es natürlich keinen Sinn machen. Sie entscheiden dann zwischen Kauf und Miete.

KAUFEN UNTER EINEM BITCOIN-STANDARD

Die Immobilienpreise werden letztlich von Angebot und Nachfrage abhängen. Wenn die Leute bereit sind, einen Aufpreis für den Standort usw. zu zahlen, werden sie es tun. Eine Abweichung vom Durchschnitt wird das natürliche Ergebnis der Marktkräfte sein. Insgesamt werden sich die Preisbewegungen bei Wohnimmobilien stärker an Bevölkerungsveränderungen und Landknappheit orientieren. Derzeit ist die Landknappheit aufgrund staatlicher Vorschriften (Bebauungsgesetze) künstlich.

Es ist wahrscheinlich, dass es weiterhin Vorschriften geben wird, da Kommunen und ähnliche Institutionen daran interessiert sind, ein bestimmtes Erscheinungsbild der Gebäude zu schaffen, aber sie werden wahrscheinlich nicht so restriktiv sein wie heute.

Im Allgemeinen wäre Wohnraum günstiger, weil der Anteil der Finanzialisierung deutlich geringer wäre und Wohnraum aufgrund der Deflation mit der Zeit billiger werden würde.

Beim Kauf eines Hauses sollte die Miete als Opportunitätskosten betrachtet werden, da die Opportunitätskosten des Besitzes eines Hauses zum Wohnen darin bestehen, dass es nicht vermietet werden kann, um zusätzliches Einkommen zu generieren.

MIETEN UNTER EINEM BITCOIN-STANDARD

Ein wichtiger Faktor bei der Bestimmung der durchschnittlichen Mietkosten in einem bestimmten geografischen Gebiet ist das durchschnittliche verfügbare Einkommen eines Haushalts in diesem Gebiet. Im Laufe der Zeit würden sich die Mietpreise auf natürliche Weise auf dem Markt ergeben. Das ist ein sehr komplexes Thema. Laut Ludwig von Mises handelt es sich bei der Miete nicht um den spezifischen Ertrag aus Grundstücken, sondern um ein Marktphänomen, bei dem Unternehmer bereit sind, Risiken einzugehen, indem sie Mittel in die Produktion eines Hauses investieren, um „originäre Zinsen“ , die implizite Rendite einer Produktion, zu verdienen. Mit anderen Worten: Die Miete ist der prozentuale Überschuss der Gesamteinnahmen über die Gesamtausgaben. Bei der Miete kann das überschüssige Geld, dass durch den Verzicht auf den Kauf eines Hauses entsteht, für etwas anderes verwendet werden, das als wichtiger erachtet wird. Zum Beispiel um ein Unternehmen zu finanzieren oder zu sparen.

ZINSSÄTZE UNTER EINEM BITCOIN-STANDARD

In einem freien Markt unter hartem Geld hängt der tatsächliche bzw. Marktzinssatz von verschiedenen Faktoren ab, insbesondere von Angebot und Nachfrage nach Kapital. Wenn das Angebot an Kapital die Nachfrage übersteigt, sinkt der Marktzins, während er steigt, wenn die Nachfrage das Angebot übersteigt. Der Marktzins ist also der Preis, zu dem Kapital am Markt getauscht wird.

Ein Nettozinssatz würde sich natürlich ergeben, ebenso wie beispielsweise die Durchschnittsmieten. Wir können davon ausgehen, dass die durchschnittliche Miete in der Nähe des risikofreien Zinssatzes unter hartem Geld liegen würde, zuzüglich einer Risikoanpassung, denn schließlich ist die Miete nicht risikofrei. Die Immobilie könnte beschädigt werden und die Miete nicht bezahlt werden. Ja, es könnte eine Versicherung abgeschlossen werden, allerdings wäre das mit zusätzlichen Kosten verbunden. Wir können davon ausgehen, dass der risikofreie Zinssatz die allgemeine Zeitpräferenz der Menschen in der Wirtschaft widerspiegeln würde.

Bei einem Fiat-Standard ist der risikofreie Zinssatz an die Inflation gebunden. Eine US-Staatsanleihe mit einer Rendite von 5-6 % würde unter anderem als risikofrei gelten, weil die Rendite theoretisch den Kaufkraftverlust kompensiert, den Fiat-Geld im Laufe der Zeit erfährt. Noch wichtiger ist, dass sich die risikofreie Zinskomponente von Fiat-Geld auf das Ausfallrisiko eines Landes bezieht, dass im Allgemeinen als sehr unwahrscheinlich gilt, da Staaten in der Lage sind, „ endlos “ Geld zu produzieren.

Unter einem Bitcoin-Standard bezieht sich die risikofreie Zinskomponente auf das Risiko des Verlusts von Bitcoin in Eigenverwahrung. Dies ist weniger als die historische Gewissheit, dass jede Fiat-Währung irgendwann auf Null sinken wird, was sich oft nicht im risikofreien Zinssatz des Fiat-Marktes widerspiegelt. Bei der Verwahrung im Cold-Storage sind diese Bitcoin im Besitz des Inhabers und unterliegen nicht der Gefahr der Beschlagnahmung oder Inflation durch Dritte.

Der risikofreie Zinssatz für Bitcoin steht in direktem Zusammenhang mit der Produktivität. Da Bitcoin endlich ist, steigt der Wert einzelner Einheiten mit zunehmender menschlicher Produktivität (in Bitcoin gespeichert). Es besteht das Risiko, im Verlustfall nicht an der Wertsteigerung der Bitcoin zu partizipieren (Deflation). Eine höhere Produktivität der Wirtschaft erhöht dieses Risiko. Der Zinssatz für einen Kredit würde wahrscheinlich der Deflationsrate zuzüglich einer Risikoprämie entsprechen, um den möglichen Verlust von Bitcoin auszugleichen.

KREDITVERGABE UNTER EINEM BITCOIN-STANDARD

Bei einem endlichen Geld wie Bitcoin besteht keine Notwendigkeit, zusätzliche Renditen zu erwirtschaften, wie es bei einer inflationären Fiat-Währung der Fall ist, bei der Kaufkraftverluste aufgrund der Geldentwertung ausgeglichen werden müssen. Die Wertveränderung von Bitcoin würde mit der Wirtschaftsleistung zusammenhängen, wobei sich die Kaufkraft von Bitcoin an das Wirtschaftsklima anpasst. Der Preis passt sich den erwarteten Produktivitätsgewinnen an, indem er steigt, und fällt entsprechend den erwarteten Verlusten, z. B. nach Naturkatastrophen.

Der Anreiz für jemanden, Bitcoin zu verleihen, wird erheblich gering sein, da es keinen Vorteil hat, ohne angemessene Entschädigung möglicherweise nicht von der Deflation zu profitieren. Infolgedessen dürften die Zinssätze deutlich höher sein und die Marktteilnehmer werden sorgfältig über die Kreditvergabe und -aufnahme nachdenken.

Der Kreditgeber muss das Risiko eines erheblichen Kaufkraftverlusts berücksichtigen, wenn das Geld nicht zurückgezahlt wird, und muss ausreichende Sicherheiten verlangen, um sich gegen das Risiko eines Zahlungsausfalls zu schützen, der in einem deflationären Umfeld schwerwiegendere Folgen hätte. Der Kreditnehmer muss die zu zahlenden Zinsen und die Schwierigkeit der Rückzahlung aufgrund der Deflationsgefahr berücksichtigen.

Für einen keynesianischen Ökonomen mag das wie eine Sackgasse für die Wirtschaft klingen, im Gegenteil ist es aber gut, wenn mit der Aufnahme eines Kredits ein Risiko verbunden ist. Dies wird wahrscheinlich zu einem gesünderen Marktumfeld und echten Innovationen führen, da die Menschen keine Ideen verfolgen können, für die keine Nachfrage besteht, weil dies einfach unwirtschaftlich wäre. Daher wird es höchstwahrscheinlich weniger nutzlose Unternehmen geben, die sich von billigem Geld ernähren, von denen es zahlreiche unter einem Fiat-Standard gibt.

Auch die Nachfrage nach Immobilieninvestitionskrediten würde sinken, da die Menschen in Bitcoin sparen können. Dies würde das Erlebnis beim Hauskauf verändern. Ein Großteil der aktuellen Finanzinfrastruktur rund um Immobilien, einschließlich Makler, würde an Bedeutung verlieren und teilweise verschwinden.

BITCOIN ALS SICHERHEIT

Unter einem harten Geldstandard (Bitcoin) werden die Menschen nicht dazu gedrängt, Kredite aufzunehmen, um mit den steigenden Preisen aufgrund des Geldverfalls Schritt zu halten. Tatsächlich wäre bei einem harten Geldstandard zu erwarten, dass sich die Preise in die entgegengesetzte Richtung entwickeln (Deflation). In bestimmten Situationen wäre eine Kreditvergabe jedoch dennoch sinnvoll. Zum Beispiel, wenn jemand schnell Geld braucht, um aus einer Idee Kapital zu schlagen. Unternehmertum benötigt oft schnell Kapital, um eine Geschäftsidee in die Tat umzusetzen. Die Gründung eines Unternehmens erfordert oft mehr Geld, als Ersparnisse zur Verfügung stehen, und es ist für einen Unternehmer keine gute Idee, alle seine Ersparnisse zu verwenden, da dies Opportunitätskosten verursacht, da die Sicherheit und der Schutz, die die Ersparnisse bieten, verloren gehen würden.

Ersparnisse sind sehr wichtig, um die Unsicherheit der Zukunft zu bewältigen. Ein weiteres Beispiel wäre der Kauf eines Hauses, der selbst unter einem Bitcoin-Standard kapitalintensiv wäre.

Als zugängliche Sicherheit dürfte Bitcoin eine Welt schaffen, in der Kredite weitaus leichter erhältlich sein werden als heute. Dies könnte eine höhere Produktivität und Effizienz in der Weltwirtschaft ermöglichen.

ABSCHLUSS

Insgesamt können wir davon ausgehen, dass ein Bitcoin-Standard den allgemeinen Lebensstandard erhöhen würde, da die Deflation die Kosten senken würde und Bitcoin als solides Geld es den Menschen ermöglichen würde, zu sparen und Vermögen aufzubauen.

Immobilien würden ihren monetären Aufschlag verlieren und auf ihren Nutzwert einbrechen. Der Wert würde dann in Bitcoin fließen und Immobilien würden als Wohnraum erschwinglicher werden. Sowie Bitcoin die monetäre Prämie absorbiert, die Immobilien angesammelt haben, könnte die Einstellung, dass „Häuser immer im Wert steigen, dass ist eine sichere Wette“, korrigiert werden in „Häuser sind potenzielle Verbindlichkeiten“ und „Bitcoin wird immer im Wert steigen, dass ist eine sichere Wette".

Die Zinssätze dürften deutlich höher liegen und die Realität des Marktes widerspiegeln, was zu realen Preissignalen führen würde, die eine natürliche Entwicklung des Marktes ermöglichen. Drastische Boom- und Bust-Zyklen würden der Vergangenheit angehören.

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