Ist die Beleihung von traditionellen Vermögenswerten zum Kauf von bitcoin eine gute Idee?

Author: Leon A. Wankum | Original Date: 23/4/22 | Translated by: Leon A. Wankum | Is leveraging legacy assets to buy bitcoin a good strategy?

Der folgende Artikel ist ein Meinungsbeitrag und nicht als Finanzberatung gedacht.

„Fragen Sie sich: Steigt bitcoin jedes Jahr um mehr als 3 %? Dann ist es ein Fehler, Ihr Engagement bei der aktuellen Inflationsrate nicht zu maximieren. Jedes Darlehen, das Sie für einen angemessenen Zeitraum verlängern können, ist gut. Ein Darlehen mit einer 10- bis 15-jährigen Hypothek auf Ihr Eigentum ist ein Kinderspiel.“ -Michael Saylor

Bitcoin ist die beste Versicherung gegen Inflation. Die kontinuierliche Ausgabe von Geld durch die Zentralbanken hat Fiat-Währungen entwertet und ihre Kaufkraft zerstört. Mehr als jeder fünfte Dollar wurde in den Jahren 2020 und 2021 geschaffen.

Daten der Federal Reserve zeigen, dass ein breites Maß für den Dollarbestand, bekannt als M2, von 15,4 Billionen US-Dollar Anfang 2020 auf 21,18 Billionen US-Dollar im Dezember 2021 gestiegen ist. M2 ist ein Maß für die Geldmenge, die Bargeld, Schecks und Spareinlagen und leicht konvertierbare geldnahe Wertpapiere wie Schatzwechsel und Geldmarktfonds. Der Anstieg um 5,78 Billionen Dollar entspricht 37,53 % des gesamten Dollarangebots.

Bitcoin, dessen Angebot begrenzt ist, steigt im Preis, da Marktteilnehmer nach einem guten Wertspeicher suchen, um ihr Geld vor Inflation und staatlicher Beschlagnahme zu schützen. Dies wurde durch den jüngsten Anstieg des Handelspaares Rubel/Bitcoin mit steigendem Volumen veranschaulicht, als die Russen versuchten, die von der internationalen Gemeinschaft wegen der russischen Invasion in der Ukraine am Donnerstag, dem 24. Februar 2022, verhängten Sanktionen zu umgehen.

Bitcoin hat in den letzten zehn Jahren die meisten traditionellen Vermögenswerte übertroffen und wird dies wahrscheinlich auch weiterhin tun. Bitcoin weist die Qualitäten von solidem Geld – Knappheit, Haltbarkeit, Teilbarkeit, Portabilität und Fungibilität – wie kein anderer monetärer Vermögenswert in der Geschichte auf. Die herausragenden Eigenschaften von bitcoin erhöhen ständig die Wahrscheinlichkeit, dass es weiterhin Gold und Fiat-Währungen durch den Lindy-Effekt übertreffen wird, eine Theorie, die besagt, dass je länger eine unvergängliche Sache überlebt, desto wahrscheinlicher ist es, dass sie in der Zukunft überlebt. Wir können davon ausgehen, dass der Preis von bitcoin mittelfristig um 60 % bis 70 % pro Jahr steigt .

Jede Minute, Stunde, Tag und Jahr, die bitcoin überlebt, erhöht seine Überlebenschancen in der Zukunft, da es mehr Vertrauen gewinnt und mehr Schocks übersteht. Es ist auch erwähnenswert, dass dies Hand in Hand mit der Eigenschaft der Antifragilität geht, bei der etwas mit jedem Angriff oder Mal, wenn das System unter irgendeiner Form von Stress steht, robuster oder stärker wird. Aufgrund der inhärenten Eigenschaften von bitcoin wird (und sollte) jeder vernünftige Marktteilnehmer sein Engagement in bitcoin im Laufe der Zeit maximieren.

Das Naheliegendste ist, bitcoin zu kaufen. Allerdings ist diese Strategie auf die vorhandene Liquidität beschränkt. Zudem kann die vorhandene Liquidität in Verantwortlichkeiten gebunden werden. Beispielsweise muss ein Immobilieninvestor in Fiat liquide sein, um über genügend Barmittel zu verfügen, um finanziellen Verpflichtungen wie der Instandhaltung von Immobilien oder Bankverbindlichkeiten nachzukommen. Folglich besteht die Aufgabe darin, dass für den Kauf von bitcoin verfügbare Kapital zu erhöhen, ohne sich selbst in eine anfällige Position zu bringen. Wenn Sie im bestehenden Finanz-System Vermögen angehäuft haben, können Sie Ihr Vermögen als Sicherheit verwenden, um auf Fiat lautende Schulden zu machen. Kaufen Sie bitcoin und zahlen Sie die Schulden mit dem Cashflow aus Ihrem Vermögen oder der Preissteigerung von bitcoin ab.

Für einige, höchstwahrscheinlich viele, scheint es riskant, Schulden aufzunehmen, um bitcoin zu kaufen, wenn das Gegenteil der Fall ist. Die Aufnahme von Fiat-Schulden zum Kauf von bitcoin ist eine der größten Geschäftsmöglichkeiten unserer Zeit. Auf Fiat lautende Schulden, die Sie heute aufnehmen, werden in Zukunft an Wert verlieren, während der Preis von bitcoin steigt. Zudem sind die Zinsen derzeit niedrig.

Die Anziehungskraft von bitcoin beruht auf der Tatsache, dass seine Geldpolitik unbestechlich und unveränderlich ist. Es wird nie mehr als 21.000.000 bitcoin geben. Dies bedeutet, dass diejenigen, die sich freiwillig entscheiden, Schulden in einer inflationären Währung zugunsten einer disinflationären und soliden Währung aufzunehmen, in der Lage sein werden, langfristig orientiertes Kapital überproportional zu akkumulieren als diejenigen, die dies nicht tun.

Michael Saylor, CEO des Software-Unternehmens MicroStrategy, hat brillant eine Blaupause von Techniken zur Verwendung von Fiat-Schulden zum Kauf von Bitcoin entworfen.

Im August 2020 kündigte Michael Saylor bekanntermaßen den ersten Bitcoin-Kauf von MicroStrategy an und erklärte, dass das Unternehmen 250 Millionen US-Dollar aus seinen Barbeständen in mehr als 21.000 bitcoin umgewandelt habe. Bis Ende September desselben Jahres wandelte Saylor weitere 175 Millionen Dollar in bitcoin um und wandelte damit effektiv 100 % der Cash-Position von MicroStrategy in bitcoin um.

MicroStrategy gab den Abschluss seines „Anleiheangebots“ von vorrangig besicherten Schuldverschreibungen mit Fälligkeit 2028 bekannt, mit der Absicht, den Erlös zum Kauf von bitcoin am 14. Juni 2021 zu verwenden mit 6,125 % pa verzinst. Die Schuldverschreibungen wurden im Rahmen eines Privatangebots an qualifizierte institutionelle Käufer verkauft.

Die Schuldverschreibungen sind vollständig und bedingungslos auf vorrangig besicherter Basis gesamtschuldnerisch von der MicroStrategy Services Corporation garantiert. Die Schuldverschreibungen und die damit verbundenen Garantien sind auf vorrangig besicherter Basis mit bestehenden und zukünftigen vorrangigen Verbindlichkeiten von MicroStrategy durch Sicherungsrechte an im Wesentlichen allen Vermögenswerten von MicroStrategy und den Garantiegebern besichert. Dies schließt alle bitcoin oder andere digitale Vermögenswerte ein, die bei oder nach Abschluss des Angebots erworben wurden, jedoch ohne die bestehenden bitcoin von MicroStrategy sowie bitcoin und digitale Vermögenswerte, die mit den Erlösen aus bestehenden bitcoin erworben wurden.

Parallel dazu kündigte MicroStrategy ein Aktienangebot im Wert von 1 Milliarde US-Dollar an. Das Unternehmen verwendete den Erlös aus dem Verkauf seiner Stammaktien der Klasse A, um noch mehr bitcoin zu erwerben. Insgesamt hat MicroStrategy 17 Bitcoin-Käufe abgeschlossen. Zum Zeitpunkt des Verfassens dieses Artikels hält das Unternehmen 125.051 bitcoin, für die es insgesamt 3,78 Milliarden US-Dollar bezahlt hat, mit einem durchschnittlichen Kaufpreis pro bitcoin von etwa 30.200 US-Dollar. Die vorhandenen bitcoin von MicroStrategy werden von einer neu gegründeten Tochtergesellschaft, MacroStrategy LLC, gehalten.

Obwohl Michael Saylor bitcoin spät gekauft hat, versteht er den Wert von bitcoin sehr gut. Es ist digitales Gold für das digitale Zeitalter. Es ist ein zweckgebundenes Geld für das digitale Zeitalter – erlaubnisfrei, offen, solide und global. Bitcoin ist einfach zu kaufen, zu speichern und zu verkaufen. Hat eine hohe Liquidität und ist rund um die Uhr handelbar.

Bitcoin hat ein einzigartiges Wertversprechen. Als Protokoll zum Austausch von Werten ermöglicht es Ihnen, einen Teil davon direkt zu besitzen. Das Bitcoin-Netzwerk ist ein Transaktionsverarbeitungssystem. Aus der Transaktionsverarbeitung ergibt sich die Möglichkeit, Geld auszutauschen, bei dem es sich um bitcoin handelt, die Währung, die den Wert des zugrunde liegenden Systems darstellt. Es ist sowohl ein Zahlungsnetzwerk als auch ein Vermögenswert, der durch das widerstandsfähigste Computernetzwerk der Welt unterstützt wird. Wenn Sie einen Teil des Internets besitzen könnten, würden Sie nein sagen?

Die Volatilität von bitcoin ist für Rohstoffe natürlich. Wir beobachten ähnliche Preismuster bei Gold und Öl. Die Volatilität von bitcoin ist extremer, da es der erste weltweit gehandelte Vermögenswert ist, aber wenn seine Marktkapitalisierung zunimmt, wird seine Volatilität auch etwas abnehmen.

Die Volatilität ist von Tag zu Tag stark, aber über fünf Jahre hinweg hat niemand, der über den gesamten Zeitraum bitcoin gehalten hat, jemals Geld verloren, nicht einmal die Leute, die zu Marktspitzen gekauft haben. Wie auch immer, die Volatilität ermöglicht großartige Einstiegspunkte. Wichtiger ist sowieso die Liquidität und Zugänglichkeit von bitcoin. Wie Michael Saylor gesagt hat: „Versuchen Sie, an einem Samstag Gold im Wert von 100 Millionen Dollar auf Ihrem iPhone zu verkaufen … Ich wette, das wird nicht funktionieren.“

Zudem ist die Volatilität nach oben "gerichtet". Die starke Volatilität eines deflationären Vermögenswerts (bitcoin) ist der geringeren Volatilität eines inflationären Vermögenswerts (Euro, Dollar, Yen ...) vorzuziehen.

NUTZEN SIE IHR VERMÖGEN

Wenn Sie das Wertversprechen von bitcoin verstehen, könnten Sie das tun, was Saylor getan hat. Sehen Sie sich Ihre Vermögenswerte an und legen Sie den langfristigen Wert dieser Vermögenswerte in bitcoin um. Besitzen Sie ein Unternehmen? Sie können sich mit dem Unternehmen Geld leihen und die Zinsen mit den Einnahmen des Unternehmens bezahlen. Besitzen Sie Immobilien? Nutzen Sie die Immobilie als Sicherheit, um sich Geld zu leihen und zahlen Sie den Kredit mit den Mieteinnahmen zurück. Sprechen Sie am besten direkt mit einer Bitcoin-freundlichen Bank, da Sie das Wertversprechen von bitcoin nicht erklären müssen. Allerdings will eine Bank den Zweck eines Kredits nicht unbedingt kennen, wenn die Sicherheiten, die ihn besichern, eine gute Liquidität aufweisen, beispielsweise eine Immobilie mit guten Mieteinnahmen. Ich finde es trotzdem wichtig, transparent zu sein, wenn die Bank danach fragt. Dies sollte im Einzelfall beurteilt werden.

Da bitcoin sehr volatil ist, müssen Sie vorsichtig sein. Preisrückgänge von 40–60% treten regelmäßig bei bitcoin auf. Machen Sie sich nicht anfällig für Kursschwankungen. Sie müssen mit Volatilität umgehen, also halten Sie das Verhältnis des Kreditbetrags zum Verkehrswert einer Immobilie niedrig. Ich schlage ein Verhältnis von 10–25 % vor. Zudem sollte ein Kredit nur dann aufgenommen werden, wenn bitcoin einen deutlichen Kursverfall erfährt, da das Risiko eines weiteren Kursverfalls von bitcoin deutlich reduziert wird. Ein Darlehen sollte eine Mindestlaufzeit von fünf Jahren haben, idealerweise 10 oder 15, da Bitcoin-Bärenmärkte historisch bis zu drei Jahre dauern können. Diese Strategie gilt sowohl für Einzelpersonen als auch für Unternehmen.

Wie effektiv diese Strategie ist, zeige ich am Beispiel einer Immobilie eines mittelständischen Immobilien-Entwicklungsunternehmens:

Unternehmen A baut und besitzt ein Mehrfamilienhaus mit 68 Wohneinheiten. Die Immobilie bringt jährliche Mieteinnahmen von 750.000 US-Dollar ein. Eine Bank bewertet die Immobilie im Allgemeinen auf der Grundlage des 20-fachen Multiplikators der jährlichen Mieteinnahmen, dh 15.000.000 USD. Typischerweise wurde der Bau einer solchen Immobilie von einer Bank finanziert. Unternehmen A könnte ein zusätzliches Darlehen in Höhe von 2.000.000 USD mit einer Laufzeit von 10 Jahren und 5 % Zinsen, dh 100.000 USD, mit dem Grundstück als Sicherheit bei der Bank beantragen, die den Bau des Grundstücks finanziert hat. Das Darlehen würde rund 13,3 % der Sicherheit entsprechen.

Unternehmen A verwendet die Mieteinnahmen aus der Immobilie zur Bedienung der jährlichen Zinsbelastung.

So bleiben mehr als genug Mieteinnahmen übrig, um bestehende Verpflichtungen zu bedienen, einschließlich der Verzinsung des anfänglichen Baudarlehens und der Rückstellung für eventuell anfallende Kosten, ohne unnötige zusätzliche Risiken einzugehen.

Mieteinnahmen (750.000 $) abzüglich 5 % jährlicher Zinsbelastung (100.000 $) ergeben 650.000 $.

Unter der Annahme, dass bitcoin mit einer jährlichen Rendite von 60 % wächst, werden die mit dem Darlehen erworbenen bitcoin nach 10 Jahren den folgenden Wert haben:

Dies würde jedoch bedeuten, dass der Wert von bitcoin, der derzeit etwa 38.000 US-Dollar beträgt, in 10 Jahren auf über 2.600.000 US-Dollar steigen wird. Für mich als 'Bitcoiner' ist dieser Preis wahrscheinlich, insbesondere wenn man bedenkt, dass der Schlusskurs für bitcoin vor etwa 10 Jahren am 31. Dezember 2012 bei 13,45 $ lag. Aber ich glaube nicht, dass sich bitcoin so schnell entwickeln wird, weil es jetzt einfach um größere Summen geht, um ein solches Wachstum zu sehen. Dies würde erfordern, dass eine Reihe von Nationalstaaten bitcoin als Reservewährung einführen, was höchstwahrscheinlich mehr Zeit in Anspruch nehmen wird.

Wir sollten daher den Bitcoin-Preis bis 2030 auf 1.000.000 $ begrenzen. Diese Annahmen basieren auf einer Bitcoin-Preisprognose von ARK Invest.

Unter der Annahme eines Bitcoin-Preises von 38.000 $ ab dem Zeitpunkt, an dem dieser Artikel geschrieben wurde, kann Unternehmen A 52,63157894 bitcoin mit 2.000.000 $ kaufen (2.000.000 $ dividiert durch 38.000 $). Unter der Annahme, dass bitcoin bis und nach 2030 auf einen Preis von 1.000.000 $ anwächst, werden die mit dem Darlehen gekaufte bitcoin nach 10 Jahren etwa 52.631.579 $ wert sein.

Niemand kann die Zukunft vorhersagen, aber wir können mit Sicherheit davon ausgehen, dass die Adaption von bitcoin den Punkt erreicht hat, an dem es kein Zurück mehr gibt. Dies wurde durch die Akzeptanz von bitcoin als gesetzliches Zahlungsmittel in El Salvador und seine Aufnahme in eine Reihe von Bilanzen von an der Nasdaq notierten Unternehmen wie Tesla und MicroStrategy bestätigt.

Sein Anwendungsfall als digitales Wertspeicher impliziert, dass eine kontinuierliche Adaption mit einer kontinuierlichen Preissteigerung einhergeht. Es gibt einfach keine bessere Technologie als bitcoin, die die Rolle eines digitalen Wertspeichers erfüllt. So wie die Menschheit nach der Entwicklung von Autos nie wieder zu Pferden zurückgekehrt ist, werden wir nicht aufhören, bitcoin zu verwenden und zu einer minderwertigen Währung wie dem US-Dollar, Gold oder US-Treasuries als Wertaufbewahrungsmittel zurückkehren.

Wir können daher schlussfolgern, dass Unternehmen A mit einem niedrigen Verhältnis des Kreditbetrags zum Verkehrswert von rund 13,3 % und einer Zinslast, die kein unnötiges Risiko mit sich bringt, durch die Aufnahme der auf Fiat lautenden Schulden und den Kauf von bitcoin eine überdurchschnittlich gute Investition tätigen kann.

In einem zukünftigen Artikel werde ich zeigen, wie Unternehmen A die bitcoin nutzen kann, die sie als Ergebnis der oben gezeigten Erwerbs besitzen.

Weitere Ressourcen finden Sie unter:
Pomp Podcast #385 : „Michael Saylor über den Kauf von Bitcoin mit seiner Bilanz“
Bitcoin-Strategie mit Michael Saylor, CEO von MicroStrategy

Mehr zum Thema Bitcoin & Immobilien

• Warum bitcoin digitale Immobilien sind
• Warum jeder Immobilieninvestor bitcoin besitzen sollte
• Bitcoin vs. Immobilien: Was ist der bessere Wertspeicher?
• Bitcoin vs. Immobilien: Was ist in Krisenzeiten der widerstandsfähigere Wertspeicher?
• Bitcoin & Immobilien 101: Instandhaltungsrücklagen
• Bitcoin & Immobilien 102: Ist die Beleihung von Immobilien zum Kauf von bitcoin eine gute Idee?
• Warum Bitcoin eine makellose Sicherheit für die Kreditvergabe ist
• Bitcoin wird Immobilienmärkte und Zinssätze völlig verändern
• Wie Bitcoin den Wohnungsmarkt verändert

Value 4 Value | Tips:
Wenn Ihnen diese Übersetzung gefallen hat, würde ich mich über eine Wertschätzung in Form von Satoshi an law@getalby.com freuen.
Sie können mir ausserdem auf Twitter folgen oder meine Homepage besuchen.

Nostr: npub1v5k43t905yz6lpr4crlgq2d99e7ahsehk27eex9mz7s3rhzvmesqum8rd9